穿越泡沫的獵鷹之眼：詹益鑑 (IC Jan) 談矽谷創投邏輯與天使投資的「反週期」智慧

在台灣的新創圈，詹益鑑（IC Jan）是一個無需過多介紹的名字。作為 AppWorks 之初創投的共同創辦人，他曾親手推動了亞洲最大創業加速器的誕生，見證了台灣移動互聯網從荒漠到繁盛的黃金十年。然而，就在職涯的頂峰，他選擇了一條少有人走的路——舉家遷往美國，投身於競爭最激烈的矽谷，並將目光轉向了生技醫療與硬科技（Deep Tech）。

這不僅僅是地理位置的移動，更是一次投資哲學的底層重構。

這次與 IC 的深度對談，我們不談表面的創業熱點，而是直擊資本運作的核心邏輯。從總體經濟的週期循環，到天使投資人如何在大國博弈與產業轉型中尋找「非對稱優勢」，IC 展現了一位歷經十八年市場洗禮的投資人，如何用一種近乎冷酷的理性，去捕捉那些藏在泡沫破裂後的稀缺機會。

對於渴望理解矽谷深層遊戲規則，以及思考台灣人才與資金如何跨海佈局的讀者來說，這是一場含金量極高的思維激盪。

資本寒冬的辯證：為何最好的年份總在泡沫之後？

在談論具體投資策略前，我們必須先拉高視角，審視當前的總體經濟環境。疫情不僅改變了人類的生活方式，更劇烈地擾動了全球資本的流向。美國作為世界金融的心臟，其經濟體質的變化牽動著每一筆創投的決策。

IC 提出了一個極具反直覺，卻被歷史數據反覆驗證的觀點：「美國創投回報率最高的年份（Vintage Year），往往出現在泡沫破裂後的兩年。」

這是一個非常典型的第一性原理思考。為什麼會這樣？

在大眾的認知裡，市場熱絡、資金氾濫時似乎更容易創業成功。但從投資回報（ROI）的角度來看，那是「最壞的時代」。當熱錢湧入，新創公司的估值（Valuation）會被不合理地推高，投資成本劇增；同時，大量投機者進入市場，導致人才分散、競爭惡化，真正的創新反而被雜訊淹沒。

相反地，當泡沫破裂，市場進入修正期（例如 2000 年的網路泡沫、2008 年的金融海嘯，以及疫情後的通膨升息潮），雖然融資變得困難，但這正是「大濾網」發揮作用的時刻。

1. 估值回歸理性： 投資人能以更合理的價格，買入優質資產。
2. 存活者偏差的正面意義： 只有那些真正具備剛性需求、商業模式紮實、且創辦人意志堅定的團隊，才敢在寒冬中創業或堅持下來。
3. 資源集中： 投機者退場，頂尖人才與資源會向頭部公司集中。

IC 的觀察精準地指出了投資的「週期律」。對於創投而言，這不是恐懼的時刻，而是貪婪的時刻。這也是為什麼他在這個時間點，選擇在美國積極佈局，成立 TGA（Taiwan Global Angels），因為現在播下的種子，極有可能在下一個經濟擴張期，長成最具爆發力的獨角獸。

從 VC 到 Angel：找回「成人之美」的初衷

在創投領域十八年，IC 的角色經歷了從機構投資人（VC）到天使投資人（Angel Investor）的轉變。這不僅是資金規模的差異，更是投資心法與價值觀的位移。

作為 VC，必須對有限合夥人（LP）負責，這意味著決策往往受到基金週期、回報倍數與風險控管的嚴格限制。很多時候，即便看好一個創業者的長遠潛力，但若其成長曲線不符合基金的出場時間表，VC 也不得不忍痛放棄。

但天使投資人不同。IC 形容，天使投資更像是一種「成人之美」。

「決定成為天使投資人，是因為我想找回與創業者並肩作戰的純粹感。」

天使投資允許更長的耐心，容忍更高的風險，並能將個人的人脈、經驗與洞察，更靈活地注入到早期團隊中。這種「手把手」的輔導過程，對於早期創業者來說，價值往往超越資金本身。

這也是 IC 創立「台灣環球天使」（Taiwan Global Angels, TGA）的核心驅動力。他不再只是被動地篩選案子，而是主動地去「設計」機會。他看到了台灣在供應鏈、醫療人才與製造業的深厚底蘊，這些正是美國矽谷軟體新創在走向「硬科技」或「數位醫療」時，最稀缺的拼圖。

TGA 的戰略在於「連接」。將台灣的優勢資源（Trustworthy Supply Chain & Talent），嫁接到了美國的市場需求與資本市場上。這不僅僅是投資，更是在構建一個跨太平洋的創新生態系。

投資實戰拆解：當台灣優勢遇上美國巨頭

理念需要實戰來驗證。IC 分享了 TGA 第一個投資案子的驚人成績——營收成長了 7 倍。這個案例完美詮釋了上述的投資邏輯。

這個案子發生在餐飲科技領域（Food Tech）。美國雖然擁有強大的軟體與品牌輸出力，但在餐飲自動化、硬體設備整合這方面，卻面臨成本高昂與技術落地的瓶頸。這正是台灣的強項。

TGA 的策略相當高明：與美國的餐飲巨頭一起投資。

這裡面有兩個層次的智慧：
1. 借力使力（Leverage）： 跟隨產業巨頭（CVC, Corporate Venture Capital）投資，意味著這家新創直接獲得了潛在的大客戶與銷售通路。這大幅降低了早期新創最艱難的「市場驗證」（PMF）風險。
2. 不可替代性（Moat）： TGA 帶入的不仅仅是錢，還有台灣的硬體供應鏈資源。這讓該新創在面對競爭對手時，擁有了生產成本與速度的護城河。

這個案例證明了，台灣投資人要在美國市場立足，不能只靠資金（因為矽谷不缺錢），而是要靠「獨特的加值能力」。當你能夠解決美國新創「軟硬整合」的痛點，你就擁有了進入頂級投資圈的入場券。

創業的終極拷問：何時才是最好的時間點？

訪談的最後，我們回到了所有創業者最焦慮的問題：在局勢如此動盪的當下，到底什麼時候才是創業的最好時機？

IC 的回答回歸到了創業的本質。

「沒有所謂客觀上最好的時間點，只有『你準備好』的時間點。」

如果單看外部環境，如前所述，泡沫破裂後的蕭條期其實是創業的黃金期。競爭者少、雜訊少、人才成本相對合理。著名的科技巨頭如 Google、Salesforce、Airbnb，往往都誕生於經濟週期的低谷。

但從微觀角度來看，創業的時機取決於創辦人是否具備了「解決問題的急迫感」與「對抗不確定性的韌性」。

IC 觀察到，許多優秀的創業者，並不是因為看到了風口才起飛，而是因為他們深刻地感受到了某個痛點，不解決睡不著覺。這種內在驅動力（Intrinsic Motivation），才是穿越經濟週期最強大的燃料。

此外，他特別強調了「連續創業」的價值。作為一名連續創業者，他深知失敗是常態。但在矽谷，失敗被視為一種資產，而非污點。每一次的嘗試，都是在累積對市場的認知與對人性的理解。最好的創業時間點，就是當你累積了足夠的認知，且內心那股「非做不可」的火焰燃燒得最旺盛的時候。

結語：在不確定性中尋找確定性

IC 詹益鑑的旅程，從台北到矽谷，從軟體到生醫，從 VC 到天使，看似跨度極大，實則貫穿著同一條邏輯主線：尋找價值被低估的窪地，並透過資源整合創造指數級的成長。

他讓我們看到，投資不僅僅是數字遊戲，更是一門關於「人」與「時機」的藝術。在當前這個充滿雜訊與恐慌的時代，我們需要的正是像 IC 這樣具備歷史縱深與全球視野的領航者。

對於正在閱讀這篇文章的你，無論是投資人還是創業者，或許都該問自己一個問題：當大眾在恐慌中撤退時，你是否看見了那片正在退潮後裸露出的肥沃新大陸？