當全球投資人的目光都聚焦在輝達（Nvidia）如何以其強大的GPU晶片主宰人工智慧（AI）運算時代時，一個更根本的問題卻時常被忽略：這些成千上萬、散佈在廣闊資料中心裡的GPU，是如何進行高速溝通的？如果說GPU是AI工廠裡的核心生產機器，那麼誰來建造連接這些機器的超高速傳送帶與物流網路？答案指向了一家在產業鏈中扮演關鍵角色，卻相對低調的美國晶片設計巨頭——邁威爾科技（Marvell Technology）。對許多台灣投資人而言，這個名字或許不如輝達、超微（AMD）響亮，但其業務的策略重要性，以及與台灣半導體產業的深刻連結，使其成為理解當前AI硬體賽局不可或缺的一塊拼圖。本文將深入剖析Marvell的商業模式，解讀其最新營運狀況背後的產業趨勢，並透過與台灣及日本同業的比較，為讀者描繪出其在全球半導體版圖中的獨特定位與未來挑戰。
解構Marvell：不只是晶片，更是AI資料高速公路的建築師
要理解Marvell今日的成功，必須先回顧其轉型的歷程。成立於1995年的Marvell，早期以硬碟（HDD）和固態硬碟（SSD）的儲存控制器晶片聞名於世，在傳統PC與儲存市場佔有一席之地。然而，隨著雲端運算與資料中心的崛起，公司毅然決然地進行策略轉移，透過一系列的收購與內部研發，將重心從傳統儲存轉向更高價值的資料基礎設施領域，特別是網路通訊與客製化晶片。
這場轉型為Marvell打造出今日兩大堅實的成長引擎：光互連產品（Optical Interconnects）與客製化ASIC（特定應用積體電路）晶片。這兩項業務聽起來或許有些艱澀，但可以用一個簡單的比喻來理解。在一個現代化的AI資料中心裡，輝達的GPU負責進行大量的平行運算，如同無數個高效率的數學家。但這些數學家需要不斷交換計算結果，才能協同完成一個複雜的AI模型訓練任務。資料的傳輸速度與效率，直接決定了整個系統的瓶頸。
Marvell的光互連產品，特別是其領先全球的PAM4數位訊號處理器（DSP），扮演的就是「翻譯官」和「加速器」的角色。它能將伺服器內部的電子訊號，精準地轉換成光訊號，以便在光纖中以極高速度傳輸，並在另一端完美還原。隨著AI模型規模的爆炸性成長，資料中心內部對傳輸速度的需求從400G、800G，正快速邁向1.6T（每秒1.6兆位元）甚至更高。Marvell的DSP晶片正是實現這種超高速傳輸的核心關鍵，是名副其實的資料高速公路「引擎」。
而ASIC業務，則是Marvell為頂級雲端服務巨擘（如亞馬遜AWS、Google等）提供的「專屬訂製」晶片設計服務。這些科技巨頭為了追求極致的效能與成本效益，不滿足於使用標準化的通用晶片，而是希望開發完全符合自身演算法與應用需求的專用AI晶片。Marvell憑藉其在網路、儲存、安全等領域積累的大量矽智財（IP），為這些客戶提供了一個強大的設計平台，協助他們打造出如AWS Trainium和Inferentia等高效能的自研AI晶片。這項業務讓Marvell從單純的晶片供應商，轉變為與客戶深度綁定的技術合作夥伴。
財報資料的真相：AI榮景下的冰與火之歌
從Marvell最新的財務報告中，我們可以清晰地看到這兩大引擎的強勁動力，以及市場需求的結構性轉變。根據其截至2024年5月的2025財年第一季財報，公司總營收為11.6億美元。雖然年對年下滑12%，但這掩蓋了其內部業務的巨大分歧。
最引人注目的，無疑是資料中心業務的驚人表現。該部門營收高達8.16億美元，相較去年同期暴增87%。這一數字雄辯地證明了AI基礎設施建設的強勁需求，幾乎完全由Marvell的光互連產品和客製化AI晶片所驅動。這意味著全球頂級雲端廠商正在不計成本地擴建其AI算力，而Marvell正處於這股浪潮的核心供應鏈之中。
然而，與資料中心的火熱形成鮮明對比的是，Marvell的其他業務部門卻經歷著寒冬。企業網路、電信營運商基礎設施、消費性電子等傳統市場，營收均出現顯著下滑。這反映出一個全球半導體產業的普遍現象：除了AI相關領域需求極度旺盛外，其他多數終端市場仍在庫存去化的泥淖中掙扎。AI的榮景與傳統市場的蕭條，在Marvell一份財報中上演了一齣「冰與火之歌」，也凸顯了公司成功將重心轉移至高成長賽道的策略遠見。展望未來，公司預期資料中心業務將繼續引領成長，成為支撐其整體營運的絕對支柱。
深度剖析關鍵武器：為何Marvell的光互連技術至關重要？
Marvell能在競爭激烈的半導體市場中脫穎而出，其在光互連技術領域的領先地位是關鍵。特別是其PAM4 DSP技術，已成為產業標準的制定者之一。所謂PAM4（4-Level Pulse Amplitude Modulation），是一種更高效的訊號調變技術。傳統的NRZ技術每個訊號週期只能傳輸1個位元（代表0或1），而PAM4技術則可以傳輸2個位元（代表00, 01, 10, 11）。
這聽起來很技術性，但其帶來的影響是革命性的。用一個交通的比喻，如果NRZ是在一條單線道上開車，PAM4就相當於在同樣寬度的道路上蓋起了四層高架橋，瞬間將車流量提升了一倍。這使得在相同的傳輸通道內，資料傳輸速率得以翻倍，是從400G邁向800G及1.6T時代的基礎。在AI運算對頻寬需求呈指數級增長的今天，這項技術的價值不言而喻。
Marvell的成功在於，它不僅技術領先，更在產業鏈中扮演了「隱形冠軍」的角色。它並不直接生產終端消費者看到的產品，而是將其DSP晶片銷售給光模組製造商，如Coherent、Lumentum等。這些廠商再將整合了DSP晶片的光收發模組，銷售給建置資料中心的雲端巨頭或網路設備商。Marvell位於產業鏈的上游，掌握了最核心的技術，使其擁有強大的議價能力與客戶黏著度。只要AI資料中心對頻寬的渴求不停止，Marvell的DSP晶片就如同賣鏟子給淘金者一樣，成為這場盛宴中穩固的受益者。
客製化ASIC戰場：與台灣、日本廠商的同與不同
Marvell的另一個成長支柱——客製化ASIC業務，則將其帶入了另一個層次的競爭，這也是台灣投資人最為熟悉的領域。Marvell的模式，與台灣及日本的相關企業既有相似之處，也存在本質上的差異。
Marvell的ASIC模式可稱為「平台化全包式」服務。它不僅僅是提供設計服務，更是提供一個包含其頂尖SerDes（串化器/解串化器）、儲存、網路處理器等關鍵IP的整合平台。客戶可以像堆疊樂高積木一樣，利用Marvell的現有IP模組，再加上自己專屬的運算核心，快速打造出高效能的客製化晶片。這種模式極大地縮短了開發週期，降低了風險，深受亞馬遜等巨頭的青睞。
將此模式與台灣的產業鏈對比，可以發現有趣的對照。台灣IC設計龍頭聯發科（MediaTek）近年來也積極跨足ASIC領域，其策略與Marvell有相似之處，同樣是利用自身在行動通訊、多媒體處理等領域積累的豐富IP，為資料中心客戶提供客製化服務。聯發科與Marvell在此領域形成了直接的競爭與合作關係，共同爭奪頂級客戶的訂單。
另一方面，台灣的專業ASIC設計服務公司，如世芯電子（Alchip）和創意電子（GUC），則代表了另一種模式——「純粹的設計服務夥伴」。它們自身不擁有大量的產品線IP，而是專注於提供最頂尖的設計實現（Physical Design）與先進封裝整合能力，協助客戶將晶片藍圖變成可以交由台積電製造的實體產品。Marvell是身兼「IP供應商」與「設計整合者」的雙重角色，而世芯、創意則更像是專精於後段設計實現的「專業代工廠」。
放眼日本，與Marvell模式最接近的當屬從富士通（Fujitsu）和松下（Panasonic）半導體部門分拆出來的Socionext。作為一家Fabless（無廠）IC設計公司，Socionext同樣專注於為客戶提供客製化的SoC（系統單晶片）解決方案，特別是在汽車電子、影像處理和資料中心等領域有深厚的技術積累。然而，相較於Marvell在全球雲端市場的強勢地位，Socionext的市場重心更偏向日本國內及特定利基市場。透過比較Marvell、聯發科、世芯與Socionext，我們可以看到全球ASIC市場正呈現出多元化的競爭格局：既有Marvell這樣提供完整平台的巨頭，也有聯發科這樣的跨界挑戰者，還有世芯、創意、Socionext這樣專注於特定環節或市場的專家型選手。
未來展望與潛在風險
展望未來，Marvell的成長路徑依然清晰，但挑戰並存。首先，在光互連領域，公司正積極佈局下一代技術。例如，近期市場傳聞其可能收購或深化與新創公司Celestial AI的合作。Celestial AI專注於光子互連技術（Photonic Interconnect），目標是將光學傳輸直接整合進晶片封裝內部（In-package optics），實現晶片之間更低延遲、更高頻寬的「晶片級光互連」。這項技術若能成功，將徹底顛覆現有的資料傳輸架構，進一步鞏固Marvell在互連領域的領導地位。
然而，競爭的壓力從未減輕。在網路晶片與ASIC領域，博通（Broadcom）是其最主要的競爭對手，雙方在技術、產品線和客戶關係上展開全方位的激烈競爭。在光互連DSP市場，Credo等後起之秀也以其高性價比的產品積極搶市。此外，最大的潛在威脅來自於其客戶本身，例如輝達正試圖透過其NVLink等技術，打造一個從GPU到網路的全方位封閉生態系，這可能在長期擠壓Marvell等獨立晶片供應商的空間。
總結而言，Marvell Technology成功地抓住了AI時代資料基礎設施爆發的歷史性機遇。它憑藉在光互連和客製化ASIC這兩大領域的深厚技術積澱，從一家傳統的儲存晶片公司，華麗轉身為AI資料高速公路的關鍵建構者。儘管其名聲不如消費市場的晶片品牌響亮，但其在產業鏈中的策略卡位，使其成為雲端巨頭們不可或缺的合作夥伴。對於台灣的投資人與產業觀察者來說，Marvell的發展軌跡不僅揭示了AI硬體競賽的下一個戰場——資料傳輸，也為理解台灣IC設計公司在全球供應鏈中的定位與轉型策略，提供了一個絕佳的參照座標。在輝達的光芒之外，Marvell的故事告訴我們，任何一場科技革命的成功，都離不開那些在幕後默默鋪設基礎設施的隱形冠軍。
