驅動世界的引擎脈動
本田技研工業，通稱本田，是一家以汽機車為核心，長年來支援全球民眾交通移動的企業。自創立以來，本田以創新的引擎技術為武器，一路成長茁壯，截至2024年，在全球市場仍佔有一席之地。對於台灣投資人而言，本田不只是一間日本企業，其與台灣引以為傲的機車文化具高度親和力，並在電動化的浪潮下，提供了全新的投資機會。在台灣半導體產業支援電動車（EV）供應鏈的同時，本田的策略將是台灣投資人投資組合中不可或缺的選擇。
事業基礎穩固：機車事業支撐穩定獲利
機車全球霸主的地位
本田的機車事業佔營收約三成，是貢獻逾半營業利益的核心事業。2024年上半年度財報顯示，機車銷量達到1,162萬輛，較去年同期成長11.6%，營業利益更以1兆1,570億日圓刷新歷史新高。其強勁表現的來源，來自於亞洲市場，特別是印度、印尼和越南市場的壓倒性市佔率。本田在這些新興國家廣泛推出從入門級到高階的車款，蟬聯全球銷售冠軍。
台灣投資人值得注意的是，本田與台灣市場的深厚連結。儘管台灣人口只有2,300萬，機車持有率卻是全球頂尖，平均每戶擁有一輛以上的機車，堪稱「機車大國」。本田透過台灣本田機車股份有限公司，深耕在地生產與銷售。2023年，本田在台灣市場的市佔率超過30%，Scoopy和Click等速克達廣受年輕族群歡迎。符合台灣交通需求的輕巧車款，是本田技術力融入在地文化的最佳典範。此外，隨著台灣電動機車市場的擴大，本田預計在2024年推出新款電動速克達「PCX Electric」。業界期待本田與台灣電池大廠，如光寶科技等建立供應鏈合作，在地產業的協同效應，對台灣投資人深具吸引力。
四輪車的多元化發展與電動化轉型
四輪車事業是本田的象徵，全球銷量約380萬輛（2024年上半年度），是僅次於機車事業的第二大支柱。主力市場為北美，CR-V和Civic車款抓住休旅車（SUV）與轎車（Sedan）的需求。2024年上半年，本田在北美市場的銷量達到82萬輛，較去年同期成長3.4%，表現穩健。然而，歐美和中國電動車（EV）市場競爭日益激烈，成為一大挑戰。為此，本田設定2030年電動車（EV）銷量佔四輪乘用車總銷量100%的目標，並在中期經營計畫「2024-2026」中，將電動車投資規模擴大至10兆日圓。
具體來說，本田預計在2026年前推出15款電動車型。2024年1月，本田與通用汽車（GM）合資，發表了採用專用電動車平台「Ultium」的車款。此外，在日本國內，本田以「Honda e:Architecture」為基礎，自2024年秋季發售的新款Saloon車型為起點，加速電動化佈局。在中國市場，本田強化與比亞迪（BYD）的合作，在合資企業「廣汽本田」持續擴大電動車生產。從台灣投資者的角度來看，這點尤其值得關注。為分散對中國的依賴風險，本田正在加強與台灣台積電（TSMC）、鴻海（Foxconn）等半導體及電子零組件企業的採購合作。台灣的碳化矽（SiC）功率元件被本田逆變器採用的可能性極高，投資人可將此視為成長驅動力。
財務與業績分析：穩健的現金流量與ROE提升
2024年最新財報亮點
本田2024年3月止的財會年度，營收達到20兆6,413億日圓（較去年成長19.7%），營業利益為1兆2,008億日圓（較去年成長92.5%），實現了跳躍性的成長。2025年3月止的財會年度預期，營收可達21兆5,000億日圓，營業利益為1兆2,500億日圓，持續成長。雖然日圓貶值的匯率效應有所貢獻，但本業獲利能力的提升亦十分顯著。股東權益報酬率（ROE）為12.4%，超越業界平均；自有資本比率為37.8%，顯示財務狀況穩健。自由現金流量亦維持在1兆日圓以上，積極回饋股東。2024年，本田將年度股息增至每股52日圓（較去年增加4日圓），並以總股東報酬率超過40%為目標。
值得台灣投資人關注的指標為，本田約3.5%的股息殖利率（以股價約4,500日圓計算），以及其兼具成長股的平衡性。本益比（PER）約7倍，具備價值被低估的吸引力；相較於台灣台積電（本益比逾30倍），其價值股的吸引力更高。股價淨值比（PBR）約1.0倍，資產價值同樣被低估。2024年上半年，機車事業的利潤率為14.7%，四輪車事業為5.8%，顯示機車事業的穩定獲利，支撐著四輪車事業的投資。
中期經營計畫的執行力
「2024-2026中期計畫」以營業利益2兆日圓、股東權益報酬率（ROE）12%以上為目標，並將電動化、自動駕駛、航空器事業作為成長主軸。投資總額達10兆日圓，將用於電動車電池生產（與三菱綜合材料公司成立新公司）及軟體開發。航空器事業方面，電動垂直起降飛行器（eVTOL）「HondaFly」目標於2026年商業化。此業務與台灣無人機及eVTOL市場（與大疆DJI競爭的台灣企業群）具高度親和力，未來有望帶來跨境合作的機會。
台灣投資人視角：產業鏈結與風險規避
台灣市場與產業的綜效
台灣機車持有率全球第一，本田在台灣的年度銷量在2023年約25萬輛。電動化的轉型，使台灣電動機車市場（2024年成長率超過20%）為本田迎來順風。本田在與台灣的Gogoro競爭的同時，在電池交換基礎設施方面仍有合作空間。此外，台灣的半導體產業對本田的電動車（EV）供應鏈不可或缺。台積電（TSMC）的3奈米晶片應用於自動駕駛AI，聯發科的系統單晶片（SoC）則運用於聯網汽車。2024年，本田計畫將台灣供應商的採購比重提高到20%以上，以確保供應鏈穩定。
在文化層面，台灣的「機車文化」與本田的「The Power of Dreams」產生共鳴。台灣投資人有潛力將本田股票視為「在地產業的延伸」來持有。以台灣股票為中心的投資組合中，加入日本股票的穩定性，其分散投資的效果也相當顯著。
競爭環境與風險因素
本田目前面臨的挑戰是中國電動車品牌（比亞迪BYD、蔚來NIO）的價格競爭，以及歐洲嚴格的法規限制。2024年上半年，本田在中國的銷量雖下降10%，但隨著在地生產的擴大，預計將會復甦。雖然存在匯率波動風險，但海外生產比率超過80%有助於規避風險。在地緣政治風險（美中摩擦）方面，本田將生產重心轉向印度與東南亞市場，這對台灣投資者而言是個有利的發展。在ESG方面，為了達成2050年碳中和目標，本田氫能源引擎的開發也在進行中。
投資判斷：值得長期持有的成長股
本田是一家以機車事業的穩定獲利為基礎，並透過四輪車電動化再次躍進的企業。雖然2024年股價年初至今已上漲20%，但仍有機會突破目標價6,000日圓。台灣投資人應善用半導體與機車文化的連結點，透過股息再投資來追求複利效應。在電動化投資的成果預計於2026年後逐漸顯現的同時，未來業績仍有上修空間。在納入風險考量後，本田的引擎技術將驅動未來移動技術。從台灣的角度來看，投資本田就像是押寶在地產業的全球擴張。
