您手邊有多少支閒置的舊手機、平板或筆記型電腦？這些沉睡在家中角落的電子產品，正匯聚成一股價值數千億人民幣的龐大商機，這就是「循環經濟」中最具潛力的賽道之一：二手電子產品交易。然而，這塊誘人的蛋糕卻極其難啃。二手商品天然的「非標準化」特性——機況不一、定價困難、信任匱乏——讓許多參與者望而卻步。在一個充斥著檸檬車（劣質品）的市場，如何建立規模化的信任，並從中獲取穩定的利潤？
在中國，一家名為「萬物新生」（美股代號：RERE）的企業，似乎找到了解方。它不僅是中國最大的二手3C（電腦、通訊、消費性電子）交易與服務平台，更透過與電商巨頭京東的深度結盟，以及對產業鏈的極致掌控，建立了一道看似難以逾越的護城河。這家公司的崛起，不僅揭示了二手電子市場的巨大潛力，其獨特的商業模式，對於正處於類似發展階段的日本與台灣市場，更具有深刻的啟示意義。本文將深入拆解萬物新生的營運模式，探討其成功的關鍵，並比較日、台同業的現況，為投資者勾勒出循環經濟的未來藍圖。
潛力驚人但挑戰重重：二手電子商務的「非標」困局
全球每年生產數十億台電子設備，但其回收率卻出奇地低。根據最新數據，中國二手電子產品的整體市場總交易規模已突破7,000億人民幣，且在過去數年以超過12%的年複合成長率高速擴張。其中，僅手機一個品類，2024年的總交易額就高達約5,000億人民幣。然而，與龐大的市場規模形成鮮明對比的是，其回收滲透率依然處於極低水平。若按新機保有量計算，回收率僅約4.3%，這意味著絕大多數的舊設備仍被閒置或以非正規管道處理，市場的成長天花板依然非常高。
然而，巨大的潛力伴隨著巨大的挑戰。二手電子產品的核心痛點在於其「非標準化」。每一台舊手機的磨損程度、電池健康度、內部零件是否更換過，都千差萬別。這為交易帶來了三大障礙：
1. 資訊不對稱：賣家往往高估自己設備的價值，而買家則擔心買到有隱藏問題的瑕疵品。傳統的個人對個人（C2C）交易模式，雖然靈活，卻放大了這種不信任感。這就像在日本的Mercari或台灣的蝦皮購物、Yahoo奇摩拍賣上買賣二手手機，買賣雙方需要花費大量時間溝通、議價，且始終存在風險。
2. 定價困難：缺乏公允的第三方估價標準，使得價格完全取決於買賣雙方的博弈，交易效率極低。
3. 履約與售後缺乏保障：一旦交易完成後出現問題，C2C平台往往難以介入，消費者權益缺乏保障。
正是為了解決這些產業頑疾，以萬物新生為代表的「C2B2C」（消費者對企業，再由企業對消費者）模式應運而生。這種模式的核心是由一個強大的中心化平台介入交易，負責回收、品管、定級、定價、翻新和銷售，將非標準化的產品盡可能地「標準化」，從而建立市場信任。
萬物新生的三駕馬車：解構C2B、B2B、B2C全鏈路閉環
萬物新生旗下擁有「愛回收」（C2B回收品牌）、「拍機堂」（B2B交易平台）和「拍拍」（B2C銷售平台）三大核心業務線，形成了一個從回收到銷售的完整閉環。這套組合拳，讓它在產業鏈的每一個環節都建立了核心競爭力。
回收端(C2B)的流量密碼：與京東的戰略聯姻
萬物新生的第一個、也是最重要的優勢，來自於其第一大股東——京東（持股比例約34%）的戰略賦能。在台灣，消費者可能熟悉在PChome或momo購物網購買新品，但萬物新生與京東的合作，遠不止是開設一個線上店鋪那麼簡單。
其最核心的合作模式是「一站式以舊換新」。當消費者在京東購買新手機時，頁面上會出現極其醒目的以舊換新選項，由愛回收提供服務。用戶可以立即為舊機估價，所得款項直接抵扣新機價格。這個看似簡單的流程，卻蘊含著巨大的商業價值：
- 精準的流量入口：京東是中國最大的3C產品線上零售通路之一，年銷售額高達數千億人民幣。在這裡出現的用戶，都是有明確購機需求的「黃金流量」。相比於在社群媒體上廣泛投放廣告的競爭對手（如轉轉），萬物新生的獲客成本更低，轉化效率更高。
- 鎖定優質貨源：透過以舊換新場景，萬物新生能穩定地獲取大量機況較好、型號較新的優質二手設備。根據統計，以舊換新已佔據手機回收市場近四分之一的份額，且增速遠超傳統閒置回收。
- 建立品牌心智：超過八成的中國消費者在考慮以舊換新時，會首選京東。這種強大的品牌心智，無形中也轉移到了其合作夥伴萬物新生身上。
- 效率與成本優化：相較於傳統人工檢測，自動化流水線將單台檢測時間縮短至7秒，螢幕品管成本降低50%，極大地提升了處理效率並降低了履約費用。這也是其履約費用率能從過去超過12%持續優化至8%左右的關鍵。
- 客觀與標準統一：機器排除了人為主觀判斷的誤差，確保了品管標準的一致性。所有回收的設備都會被精準地劃分為36個等級，為後續的公允定價提供了基礎。
- 建立產業標竿：憑藉其技術積累，萬物新生甚至參與制定了中國的二手商品交易國家標準，從一個企業的標準提升為產業的標準，進一步鞏固了其權威地位。
- 2C銷售（拍拍平台）：品質最好、成色最新的「優品」，會透過京東生態內的「拍拍嚴選」頻道直接銷售給個人消費者。借助京東的品牌背書和物流體系，這些經過官方認證的二手機能夠賣出更高的價格，帶來更高的毛利率。目前，2C銷售已佔其自營業務收入的三分之一以上，並且是驅動毛利成長的主要動力。
- 2B銷售（拍機堂平台）：數量更龐大、機況較為普通的設備，則會透過旗下的B2B平台「拍機堂」快速銷售給全國數十萬個中小型手機商販、維修店或出口商。拍機堂是中國最大的二手3C B2B交易平台，其核心價值在於「效率」。一台設備從回收到在平台上完成拍賣，平均週期僅需4天。
- 日本經驗：Mercari的輕資產與Sofmap的重服務：日本的二手市場極為成熟，形成了兩大主流模式。一是如Mercari這樣的C2C平台，以其輕資產、高靈活性和全品類覆蓋，成為國民級應用。二是如Sofmap、Hard Off這樣的實體連鎖店，透過專業的鑑定、維修和售後服務，建立起深厚的品牌信任。萬物新生的模式，可以看作是兩者的融合體：它既有平台的規模效應和網絡覆蓋，又透過重資產投入（自動化品管中心、線下門市）來解決C2C模式難以克服的信任問題。
- 台灣現況：高度分散的市場與潛在機會：台灣的二手電子市場呈現高度分散的格局。線上由蝦皮、Yahoo奇摩拍賣等C2C平台主導，線下則由光華商場的個體商家和小型通訊行構成。雖然也有如「US3C優勢科技」等專業的C2B回收商，但無論在規模、品牌知名度還是產業鏈整合深度上，都與萬物新生存在巨大差距。這意味著，台灣市場上缺乏一個能夠提供標準化、規模化、可信賴服務的領導品牌。消費者的痛點並未被充分滿足，這其中便蘊藏著巨大的市場機會。未來若有企業能借鑒萬物新生的模式，整合線上流量與線下服務，並在品管標準化上進行深度投入，極有可能打破現有格局，成為台灣市場的整合者。
除了與京東的線上合作，萬物新生還在全國近300個城市佈局了超過2,000家「愛回收」實體門市，數量遠超競爭對手。這些門市大多開設在人流密集的商場，不僅是回收據點，更是品牌展示和服務體驗的窗口。這種線上線下結合的模式，與日本的大型連鎖二手電器行如Sofmap或Hard Off有異曲同工之妙，但萬物新生的網絡覆蓋更廣，與線上生態的結合也更為緊密。相比之下，台灣的二手電子回收仍以小型通訊行或光華商場內的個體店家為主，缺乏具備如此規模和品牌效應的連鎖通路。
處置端(B2B)的護城河：自動化與標準化建立信任
如果說與京東的合作解決了「貨從哪裡來」的問題，那麼強大的中後台處置能力，則解決了「如何建立信任」的核心難題。萬物新生投入鉅資研發了名為「Matrix」的自動化品管流水線。這套系統整合了AI視覺辨識、X光探測等技術，能夠在短短數秒內完成對一台手機從外觀成色到內部零件的數十項檢測。
自動化品管帶來的好處是顯而易見的：
在日本，像Sofmap這樣的企業也以其嚴格的產品分級和品質保證著稱，這是其能在消費者心中建立信任的基石。然而，萬物新生將這一標準化流程，透過技術手段推向了工業化和規模化的新高度。這與台灣市場上多數依賴老師傅經驗判斷的模式，形成了鮮明對比。正是這種對「信任基礎設施」的重度投入，構成了萬物新生最難被模仿的護城河。
銷售端(B2C/2B)的效率革命：平衡週轉與利潤
回收並處理好的設備，需要高效地銷售出去，才能完成商業閉環。萬物新生採取了2B（對商戶）和2C（對消費者）並行的策略，巧妙地平衡了周轉速度與利潤率。
這種高速周轉對於電子產品產業至關重要，因為電子產品的價格每天都在下跌。快速的流轉不僅大幅降低了庫存跌價的風險，也極大地提高了資金使用效率。拍機堂平台上的海量即時成交數據，又反過來為前端「愛回收」的回收定價提供了最精準的參考，形成了一個數據驅動的定價閉環，確保了回收業務能保有合理的利潤空間。
從手機到萬物：萬物新生的下一步棋
在穩固了二手3C市場的龍頭地位後，萬物新生開始將其成功模式橫向複製到更廣泛的領域。
一方面，它啟動了「多品類回收」戰略，將業務從3C產品延伸至黃金、奢侈品、名錶、名酒等高價值品類。這些品類同樣存在非標、估價難的痛點，萬物新生希望利用其建立的品管能力和線上線下通路，切入這些新的藍海市場。這項新業務成長迅猛，2025年第二季度的交易額同比成長超過110%，成為公司新的成長引擎。
另一方面，它透過孵化「愛分類」業務，深入社區場景，佈局低價值、高頻率的廢品回收。透過在社區設置智慧回收機，鼓勵居民投遞紙板、塑膠瓶等可回收物。這看似與高價值的3C回收相去甚遠，但其戰略意圖在於，透過高頻的社區服務獲取海量用戶，並與低頻高價的愛回收業務形成流量協同和場景互補，最終打造一個覆蓋所有回收品類的「大回收生態」。
日台市場借鏡：我們能從萬物新生模式學到什麼？
萬物新生的發展路徑，為日本和台灣的循環經濟參與者提供了寶貴的參照。
投資人視角：機遇與風險並存
總結來看，萬物新生成功的核心在於它並非把自己定位為一個簡單的「中間商」，而是成為了一個產業的「基礎設施提供者」。透過與京東的結盟掌握了流量與優質貨源，透過對自動化品管的重度投入定義了產業標準、建立了信任，再透過2B+2C的雙輪驅動銷售模式實現了效率與利潤的平衡。
對於投資者而言，其吸引力在於：
1. 賽道廣闊：循環經濟是全球大勢所趨，二手電子市場滲透率仍有數倍的成長空間。
2. 龍頭地位穩固：在回收端和銷售端的市佔率均為產業第一，且領先優勢仍在擴大。
3. 護城河深厚：全產業鏈佈局和技術優勢，構成了強大的競爭壁壘。
4. 成長路徑清晰：多品類擴張和社區生態佈局，打開了第二、第三成長曲線。
然而，風險同樣不容忽視。二手電子產業的競爭依然激烈，若競爭對手加大補貼力度，可能引發價格戰；同時，產業也面臨數據安全、合規翻新等方面的政策監管風險；新業務的拓展也存在不確定性。
循環經濟的故事，歸根結底是一個關於「信任」的故事。在一個充滿不確定性的非標市場中，誰能最高效、最大規模地創造信任，誰就能掌握定價權，成為最終的贏家。萬物新生的實踐證明，透過模式創新和技術投入，將傳統的「收破爛」生意，完全可以升級為一個科技驅動、數據驅動的現代化產業。這不僅是萬物新生一家的故事，更是整個循環經濟產業未來的發展方向。
