【專訪歐斯麥】承認自己是韭菜，才是通往財務自由的起點：從選擇權大屠殺到專職投資人的生存修煉

如果你問我，在投資市場中，什麼樣的人最容易存活下來？我的答案通常不是那些極度聰明、學歷顯赫的菁英，而是那些「承認自己無知」的人。

在充滿隨機與博弈的資本市場裡，我們太常聽到關於「戰勝市場」的英雄敘事，卻鮮少有人願意坦誠地談論失敗與恐懼。這次與專職投資人歐斯麥的深度對談，讓我印象最深刻的，不是他如何精準判斷趨勢，而是他那句看似自嘲卻充滿智慧的開場白：「先當顆韭菜吧。」

歐斯麥經營著「歐斯麥自由之路」，長期評論金融趨勢、籌碼技術分析與投資人心理。然而，在他成為一名能夠依靠交易維生的專職投資人之前，他同樣經歷過被市場無情收割的階段。從選擇權大屠殺的震撼教育，到透過財報挖掘減資股的獲利密碼，他的投資哲學並非建立在理論的高塔上，而是從市場的泥濘中，一步步摸索出的生存法則。

這篇文章，我想拆解歐斯麥如何將「韭菜思維」轉化為「贏家邏輯」，以及他如何建立一套穿越牛熊的投資護城河。

擁抱「韭菜」身份：市場給予的震撼教育

許多投資新手進入市場時，總帶著一種倖存者偏差的自信，認為自己是天選之人。但歐斯麥直言，承認自己是「韭菜」，反而是開啟投資智慧的第一步。

「韭菜」這個詞彙，在現代語境中往往帶有貶義，暗示著被主力大戶收割的命運。然而，從第一性原理來看，這其實是市場生態的一環。新手缺乏資訊、缺乏資金優勢、更缺乏情緒控管能力，受傷幾乎是必經的儀式。

歐斯麥分享了他親身經歷的「選擇權大屠殺事件」。那是市場極端波動的一刻，許多自信滿滿、甚至使用高槓桿的投資人，在轉瞬間資產歸零，甚至背負巨債。這場災難教會了他兩件至關重要的事情：

1. 市場永遠是對的，風險永遠在預期之外： 無論你的模型多完美，極端事件（Black Swan）發生的機率雖然低，一旦發生卻足以致命。
2. 活下來比賺多少更重要： 專職投資的核心不在於「暴利」，而在於「生存」。

當你願意承認自己隨時可能被收割，你就會對市場保持敬畏。這種敬畏感會轉化為對風險控制的執著，而不是對獲利的貪婪。被當韭菜割過的經驗，雖然痛苦，卻是將投資人從「賭徒」過渡到「交易者」的關鍵淬鍊。沒有經歷過資產大幅回撤的痛楚，很難真正理解風控的價值。

逆向思維的實踐：看懂財報背後的「減資」賽局

在談到具體的選股邏輯時，歐斯麥展現了他對基本面與籌碼面的深刻理解。一般散戶看到公司宣布「減資」，直覺反應往往是負面的，認為公司缺乏成長動能，或是財務操作上的利空。

但歐斯麥提出了一個截然不同的視角：透過財報細節，在眾人恐懼時尋找機會。

他指出，即使是減資的公司，也值得買進，關鍵在於「為什麼減資」以及「減資後的體質變化」。從公司治理與商戰經營的角度來看，減資往往隱含著管理層對資金運用的重新配置：

• 提升股東權益報酬率 (ROE)： 當公司手上現金過多卻無適當投資標的時，退還現金給股東其實是負責任的表現，這會讓分母（股本）變小，進而推升 EPS 與 ROE，這往往是股價上漲的催化劑。
• 籌碼沈澱的訊號： 敢於進行現金減資的公司，通常意味著大股東對公司未來現金流有信心，這也是一種籌碼集中的過程。

這體現了歐斯麥做功課的細膩度——不看表象，看本質。 他不只看K線圖的漲跌，更深入解讀財報數字背後的商業邏輯。這種「研究力」正是區分韭菜與專業投資人的分水嶺。散戶看的是新聞標題，專業投資人看的是經營策略與財務結構的連動性。

能力圈的邊界：為什麼生技股少碰為妙？

在投資光譜中，歐斯麥有一個鮮明的原則：生技股少碰為妙。

這並非對生技產業的歧視，而是基於「能力圈」的理性決策。對於絕大多數非醫學、藥學背景的投資人來說，生技股（尤其是新藥開發股）存在著巨大的資訊不對稱。

生技股的特性在於其價值往往取決於「解盲」結果，這是一個高度二元對立的事件——成功則股價翻倍，失敗則跌入深淵。這種「全有或全無」（All or Nothing）的特性，本質上更接近賭博而非投資。

歐斯麥強調，投資的目的是為了讓資產在可控的風險下增值。如果我們無法透過公開資訊（如財報、營收、供應鏈數據）來驗證一家公司的價值，那麼所有的買進決策其實都是在「猜」。

「不做自己看不懂的交易」，這句話聽起來老生常談，卻是保護資本不受永久性損失的鐵律。避開生技股，實際上是一種戰略性的放棄，將精力集中在那些邏輯可追蹤、業績可驗證的產業上，這才是提升勝率的正確途徑。

投資是一場孤獨的商戰：如何做功課？

最後，我們談到了最實務的問題：如何做功課？

歐斯麥認為，投資研究不應該只是盯著盤面跳動，而是一場全方位的「商戰模擬」。當你買入一檔股票時，你買的不是代碼，而是一家公司的所有權，以及經營者對未来的承諾。

他建議投資人建立一套系統化的研究流程：

1. 宏觀看趨勢： 理解當前的總體經濟環境（利率、通膨、地緣政治），確認大風向是順風還是逆風。
2. 微觀看財報： 深入閱讀財務報表，尋找營收成長、毛利改善的具體證據。
3. 籌碼看心態： 分析大戶與散戶的持股變化，理解市場當下的心理預期。
4. 商戰看經營： 試著站在CEO的角度思考，這家公司的護城河在哪裡？競爭對手是誰？未來的成長引擎是什麼？

這需要大量的閱讀與資訊處理能力。歐斯麥強調，所謂的「做功課」，本質上是在消除「不確定性」。你對一家公司研究得越透徹，你在面對股價波動時的心理素質就越強大。當市場恐慌殺盤時，只有那些真正了解公司內在價值的人，才敢於逆勢承接。

結語：從被割的韭菜，長成抗跌的大樹

回顧與歐斯麥的對談，我發現所謂的「投資高手」，並非擁有點石成金的魔法，而是他們在無數次被當作韭菜收割的過程中，學會了如何保護根部，並在下一次雨季來臨時重新生長。

從選擇權的慘痛教訓中學會敬畏風險，從財報研究中學會透視本質，從避開不懂的領域中學會堅守能力圈。歐斯麥的投資之路，其實就是一條不斷修正認知、對抗人性弱點的修煉之路。

對於正在閱讀這篇文章的你，我想留下一個思考題：

在你的投資組合中，有多少決策是基於你真正「看懂」了這門生意，又有多少僅僅是因為害怕錯過行情的焦慮？

如果你願意先承認自己的不足，先當一顆虛心學習的「韭菜」，或許，你離真正的投資自由就不遠了。因為在市場裡，唯有誠實面對自己的人，才能走得長遠。