從追求暴利到擁抱極致穩定：操盤手 Job 揭示為何「風險控制」才是家族財富長青的底層邏輯

在投資這座修羅場裡，我們見過太多流星般的傳奇。有人一年翻十倍，卻在隔年歸零；有人精通各種技術指標，卻倒在一次無法預測的黑天鵝事件中。這讓我反覆思考一個問題：究竟是什麼區分了「賭徒」與「資本家」？

這次我邀請到的來賓 Job，正是這個問題的最佳解答者。他的交易生涯是一條從絢爛歸於平淡，再從平淡中提煉出偉大的曲線。早年，他與許多年輕操盤手一樣，追求報酬率的極限，試圖在市場的波濤中攫取每一分暴利；然而近年來，他將全數策略轉為全自動程式交易，目標從「最高的報酬」轉向了「最穩定的報酬」。

目前致力於運作大型家族財富基金的他，深刻體悟到一件事：在長週期的財富積累中，活下來，遠比賺得多重要。

這不僅僅是一次關於交易技術的探討，更是一場關於財富認知的升維。

交易的終極進化：從「人治」到「法治」

許多投資人終其一生都在尋找「聖杯」——一個能準確預測市場漲跌的指標。但 Job 的經歷告訴我們，真正的聖杯不在於預測，而在於「執行」與「紀律」。

人類的心理結構天生不適合交易。恐懼讓我們在低點殺出，貪婪讓我們在高點追價，而猶豫則讓我們錯失良機。Job 之所以將策略全數轉為全自動程式交易，並非僅僅為了效率，更深層的考量是為了剔除人性中的不確定性。

程式交易的本質，是將經過驗證的獲利邏輯代碼化。它不會因為連續虧損而感到沮喪，也不會因為連續獲利而過度自信。在 Job 的哲學裡，追求交易的極致，並不是追求單筆交易的完美，而是追求「期望值的穩定實現」。

當你將決策權交給嚴謹的邏輯與代碼，你才能從情緒的波動中解脫出來，真正客觀地審視市場。這也是為什麼專業的家族辦公室或大型基金，往往更傾向於量化與系統化交易的原因——他們需要的是可複製、可預期、可規模化的獲利模式，而非明星經理人的神來一筆。

風險控制：投資組合的防波堤

本集訪談中，Job 拋出了一個震聾發聵的觀點：「風險控制的重要性，遠大於投資策略本身。」

這句話聽起來老生常談，但真正能踐行的人寥寥無幾。大多數散戶在建構投資組合時，想的是「這個組合能賺多少？」；而頂級操盤手想的卻是「這個組合最壞會賠多少？」。

Job 目前致力於家族財富基金的運作，這類資金的屬性要求極高的安全性與穩定增長。為了達成這個目標，他構建了一個多層次的防禦體系：

1. 價值型投資作為基石： 尋找被低估的優質資產，享受長期經濟增長的 Beta 收益。
2. Alpha 策略創造超額報酬： 利用量化模型捕捉市場的無效率定價，獲取與大盤漲跌相關性較低的絕對報酬。
3. 期現對沖鎖定風險： 這是專業資金管理的精髓。利用期貨與現貨之間的價差或相關性，對沖掉系統性風險。
4. 多市場、多策略分散： 不將雞蛋放在同一個籃子裡，甚至不放在同一個國家的籃子裡。

「獲利是風險控制的副產品。」 當你將下檔風險（Drawdown）嚴格控制在可接受範圍內，時間就會成為你的朋友，複利效應自然會將資產推向新高。反之，若缺乏風控，即便擁有再高明的選股策略，一次失控的槓桿或誤判，就足以讓多年的累積付諸東流。

資金控管的藝術：部位決定命運

除了策略層面的風控，Job 也特別強調了「資金控管」（Position Sizing）的重要性。

許多人誤以為勝率是獲利的關鍵，但數學告訴我們，部位大小才是決定帳戶生死的關鍵。 即使你有一個勝率 90% 的策略，如果你在剩下 10% 失敗的機率中投入了所有本金（All-in），你的期望值依然是破產。

在程式交易與基金運作中，如何根據市場波動率（Volatility）動態調整倉位，如何在獲利時適度加碼、虧損時果斷減碼，是一門精密的科學。Job 的轉變展現了一個成熟操盤手的特質：他不再執著於單筆交易的暴利，而是專注於整體的資金曲線是否平滑。

對於一般投資人而言，這給我們的啟示是：不要讓任何一筆交易的虧損，大到足以影響你的情緒或生活。當你的部位大到讓你睡不著覺時，你已經輸了一半。

宏觀視野：從台灣看世界

在探討美國與台灣的市場趨勢時，Job 展現了跨市場的宏觀視野。

資金是像水一樣流動的，它永遠流向效率最高、回報最確定的地方。台灣作為科技島，在全球供應鏈中佔據關鍵地位，這賦予了台股強大的韌性與爆發力；然而，美國市場作為全球資金的蓄水池，其多樣性與深度的流動性，提供了更多元化的避險與獲利工具。

對於致力於建立「穩定增長投資組合」的投資人來說，視野不能僅局限於單一市場。透過配置美股或全球期貨，我們可以在台股表現疲軟時，利用其他市場的趨勢來平衡損益。這正是 Job 提到的「多市場期貨避險組合」的核心價值——利用不同市場的相關性差異，構建出一個全天候的獲利模型。

結語：財富的本質是「安穩」

回顧與 Job 的深度對話，我深刻感受到，投資的最高境界，不是戰勝市場，而是戰勝自己。

從早年追求報酬率的極限，到現在追求穩定的極致，Job 的演變路徑，其實就是一部資產管理的進化史。他用程式碼構築了一道理性的高牆，將貪婪與恐懼擋在牆外；他用嚴格的風控與對沖，為家族財富挖掘了一條又寬又深的護城河。

在這個充滿雜訊的時代，我們或許都該問自己一個問題：你是在追求一次性的暴富快感，還是渴望建立一套能傳承下去的財富系統？

如果你選擇了後者，那麼請記住 Job 的箴言：先學會不輸，贏只是遲早的事。風險控制，永遠大於投資策略。