在日本廣大的消費市場中，要論及其動向，永旺集團（AEON）這個超越零售範疇的「生活基礎設施平台業者」是不可或缺的存在。若只將其視為單純的商品供應商，將會錯估其真正的價值與未來潛力。永旺集團深植於日本的經濟活動與國民日常，不斷發展多元化事業並持續進化的態勢，對於海外，特別是台灣的投資人而言，將會是理解日本市場複雜性與深度的絕佳探討題材。今日的日本市場中，消費者購買行為劇烈變化，電子商務興起，生活型態日益多元，傳統零售業似乎面臨困境。然而，永旺集團乘風破浪，不僅克服這些劇變，更透過其龐大的事業基礎與策略性轉型，開創了創造新價值的道路。本專欄將剖析其複雜的事業結構，並從台灣視角深入探討永旺集團的企業價值與投資機會。
支撐日本消費的多元化策略：綜合百貨超市（GMS）改革與非GMS事業的擴張
永旺集團的事業組合，因其龐大規模乍看之下似乎很複雜，但本質上旨在涵蓋日本消費者所有生活面向。曾為其核心的綜合百貨超市（GMS）事業，曾作為介於百貨公司與超級市場之間的業態，引領日本高度經濟成長期，但近年來因專業商店的興起與電子商務化日益發展而面臨苦戰。為此，永旺集團積極推動轉型為「永旺風格（AEON Style）」。這是一項重新定義的嘗試，透過縮小服飾與居家用品的銷售面積，專注於食品、健康與美容、生活型態等顧客需求度高的品項，並結合專業商店與服務功能（例如：健身房或兒童遊樂區），將其再定義為以社區為核心的「體驗型」購物空間。永旺集團正將重心從單純的商品陳列販售，轉移至提供能豐富顧客生活的解決方案。
在進行GMS事業結構改革的同時，永旺集團也致力於強化SM（超級市場）、DS（量販店）、DgS（藥妝店）等非GMS事業。透過將MaxValu、The Big、Welcia Holdings、Cosmos Pharmaceutical（資本合作）等實力雄厚的企業納入集團，永旺集團建立起能因應各地區多元購買需求的細緻門市網絡。這些事業相較於GMS，成長率更高，且獲利能力穩定，因此引領集團整體的獲利結構穩定化與成長。例如，藥妝店不僅銷售藥品，也加強了日用品與食品的銷售，藉此吸引了與超市（SM）和量販店（DS）不同的客群及購買頻率，擴大了集團整體的顧客接觸點。此外，便利商店事業MINISTOP，除了單獨的營收貢獻外，更在集團的供應鏈與商品開發中扮演實驗性的角色，作為新服務與商品的測試平台。
創造生活型態的開發商面向：永旺購物中心與金融事業
永旺集團的事業廣度與深度，遠遠超越零售業範疇。其中特別值得關注的是以永旺購物中心（AEON Mall）為代表的購物中心（SC）開發與營運事業。永旺購物中心不僅僅是店舖集合體，更作為地區文化與交流的場域，以及提出生活型態的據點發揮作用。永旺集團在國內外拓展超過200座購物中心，其規模與集客力更是驚人。購物中心事業是以來自承租店家的租金收入為主軸的不動產業務，在確保穩定收入來源的同時，也與自家零售店產生相乘效果。特別是永旺購物中心在東協地區的拓展，不僅輸出日本的零售營運知識至海外，更扮演著創造當地消費文化的角色，其成長潛力極高。從都市開發與地方振興等角度來看，永旺購物中心不僅是商業設施，更肩負著社會基礎設施的重要角色。
此外，由永旺金融服務公司（AEON Financial Service）拓展的金融事業，也是集團的重要支柱。永旺銀行、永旺信用卡、電子支付WAON，以龐大的零售店顧客基礎為後盾，提供零售金融服務。信用卡支付、存款、保險、貸款等金融服務，不僅單獨擁有高獲利能力，更透過與零售事業的密切合作，有助於鞏固顧客群並提升忠誠度。例如，永旺信用卡會員可享有在永旺門市的優惠服務，這將進一步促進顧客到店消費與購買。這種金融與零售的融合，是其他零售企業難以模仿的永旺集團獨特的優勢，對於提供基於顧客數據的個人化服務，以及提升集團整體的顧客終身價值（LTV）有所助益。
數位轉型與供應鏈演進：OMO策略與自有品牌
在現代零售業中，應對數位化是無可避免的課題，永旺集團以其龐大的事業規模與複雜的營運為背景，正推動大膽的數位轉型「OMO（Online Merges with Offline）策略」。永旺集團致力於讓線上與線下的顧客體驗無縫接軌，包括強化網路超市、運用AI進行需求預測與庫存管理、分析顧客數據的個人化行銷，以及透過行動應用程式提升便利性等。藉此，顧客得以兼顧在實體店面的真實體驗與在家線上購物的便利性，進而產生新的購買行為。例如，在實體店面看中喜歡的商品後，透過網路購買；或是在網路訂購後，到店面取貨等，提供符合顧客生活型態的多元選擇。
此外，永旺集團的優勢之一是自有品牌（PB）商品的開發能力，以及背後支撐的全球供應鏈管理。「TOPVALU（トップバリュ）」品牌涵蓋食品、日用品、服飾等多元品項，其品質與性價比備受好評。自有品牌商品透過減少中間利潤，並由自家企業對商品企劃、開發、製造、物流、銷售進行一貫性的管理，不僅能確保高利潤，更是與競爭對手差異化的重要手段。永旺集團透過與世界各地優良生產商直接交易，以及大規模的聯合採購，確保穩定的品質與供應量，並得以實惠的價格提供給消費者。這種供應鏈的優化，是支撐永旺集團成本競爭力的基礎，國際採購網絡也有助於其應對地緣政治風險的能力。
從台灣視角解讀永旺集團：相似性與合作潛力
對於台灣投資人而言，永旺集團的商業模式並不陌生。台灣的零售業界也存在推動多元化策略的企業集團。例如，統一企業集團拓展便利商店（統一超商）、超級市場、百貨公司、藥妝店、餐飲等多元事業，可見其與永旺集團的相似之處。兩集團共同的目標是作為生活基礎設施的提供者，深入消費者的日常。然而，永旺集團透過在自家集團內部完成龐大的購物中心開發與營運事業，以及擁有的永旺銀行等金融事業，確保更廣泛的顧客接觸點與收入來源，其規模與深度仍有所不同。
台灣企業具備優勢的科技領域，蘊藏永旺集團數位轉型策略中的重要合作潛力。台灣擁有AI、物聯網、半導體、智慧物流等領域領先全球的技術實力，這些技術將會是永旺集團推動OMO策略、供應鏈優化、門市營運效率化不可或缺的要素。例如，透過與台灣科技企業的合作，運用AI讓需求預測系統更精進、使用智慧裝置與感測器分析門市內的顧客行為、強化區塊鏈技術的食品溯源性等，永旺集團的數位轉型將會進一步加速。
此外，在自有品牌商品的供應鏈中，台灣的製造業也有可能扮演重要角色。服飾、生活雜貨、家電產品、部分加工食品等，台灣高品質的製造技術與高效的生產體制，可望對永旺集團的自有品牌商品開發有所貢獻。反之，永旺集團廣大的日本國內及東協銷售通路，也有可能成為台灣優質產品與品牌進軍海外市場的強大合作夥伴。
永旺集團的東協策略，會是台灣投資人高度關注的議題。台灣企業也積極在東協市場進行投資與事業拓展。永旺集團在東協各國拓展的購物中心，深入理解當地消費者需求，並深耕當地的事業發展。這不僅能作為台灣企業在東協市場發展事業時，加深市場了解的參考，作為承租店家的進駐、供應鏈上的合作，或是共同的地方開發等，也暗示著具體的商業合作可能性。永旺集團將日本生活文化與飲食文化推廣至東協的努力，可望成為推動台灣企業多元商品與服務進入東協市場的有力平台。
財務健全度與成長潛力：重組與投資成果
評估永旺集團的財務狀況與成長潛力時，理解其事業組合的廣泛性與重組努力是不可或缺的。GMS事業的長期苦戰，一直壓抑著集團的獲利能力，但近年來，透過轉型為「永旺風格」、虧損門市的整頓，以及經營資源的集中投入於非GMS事業，獲利結構的改善正逐步推進。超級市場、藥妝店，以及金融事業引領集團整體的成長，並產生穩定的現金流。特別是金融事業擁有不易受景氣波動影響的穩定獲利基礎，對於強化永旺集團整體的財務基礎扮演著重要角色。
此外，永旺集團透過積極的併購（M&A）策略，擴大事業版圖，穩步提升市佔率。這些併購所帶來的綜效，涵蓋了採購成本的削減、物流效率的提升、顧客基礎的擴大等多方面。未來的成長動能，將繼續包括國內非GMS事業的強化，以及以東協為中心的國際事業擴張。東協國家的經濟成長顯著，中間所得層的擴大正推動消費市場的成長。永旺集團在這個成長市場中，透過購物中心的拓展與零售事業的融合，深入當地消費者的生活型態，正積極推動抓住長期成長的策略。
此外，永旺集團對ESG（環境、社會、公司治理）的投入，是提升長期企業價值不可或缺的要素，應當加以評估。在供應鏈中重視人權與勞動環境、為降低環境負荷而導入再生能源、減少食物浪費等，這些有助於實現永續社會的活動，對於提升企業聲譽，以及贏得消費者和投資者的信任至關重要。尤其在年輕族群中，對永續發展目標（SDGs）的意識日益提高，將ESG置於經營核心的企業，將能確立長期的競爭優勢。
作為投資標的的評估與未來展望
永旺集團超越了單純的零售業範疇，已確立其作為全面支援日本消費者生活的「生活基礎設施平台業者」的地位。其多元的事業組合，擁有GMS事業改革、非GMS事業擴大、購物中心開發與營運，以及金融事業等多重成長動能，藉此建立穩固的事業基礎，更能抵禦特定市場波動風險。積極投入數位轉型，以及穩固供應鏈所支撐的自有品牌策略，將會進一步提升未來的競爭優勢。
對於台灣投資人而言，投資永旺集團不僅僅是取得日本零售市場的曝險，也意味著能間接進入日本消費文化的深層面、數位化的進展，以及東協這個成長市場。若能結合台灣優越的科技與永旺集團廣大的顧客基礎及國際拓展能力，將有充足機會產生新的商業契機。投資人不應僅受限於短期股價的波動，而應著眼於這個創造並進化日本生活型態的龐大流通集團的長期成長故事，將能發掘穩定的回報，以及參與社會變革的投資機會。永旺集團必將巧妙地掌舵其巨大船體，持續開創日本乃至亞洲消費的未來。
