當全球投資者將目光聚焦於人工智慧的熾熱賽道時，一個傳統卻攸關國本的產業，正悄然經歷一場翻天覆地的變革。風力發電，這個被視為能源轉型中流砥柱的領域，特別是在全球最大的市場——中國，正上演著一齣從「浴血廝殺」到「揚帆出海」的驚奇劇碼。過去兩年，中國風機製造商深陷「內捲」的泥沼，報價甚至一度跌破成本線，導致全產業獲利崩潰，品質事故頻傳。然而，風向正在改變。隨著產業內部達成自律共識，以及海外市場的龐大需求成為新的指路明燈，一場關乎生存與榮耀的「大航海時代」已經揭幕。這不僅是中國企業的轉型之戰，其掀起的漣漪，更將深刻影響美國、日本，乃至與我們息息相關的臺灣離岸風電產業鏈的未來格局。對臺灣投資者而言，理解這場全球棋局的動態，不僅是掌握趨勢，更是發掘潛在機遇與風險的關鍵鑰匙。
告別浴血「內捲」：中國風電市場的秩序重建
要理解中國風機製造商為何急於遠征海外，必須先回顧其在國內市場經歷的殘酷洗禮。過去幾年，在政策驅動與地方政府的推波助瀾下，大量企業湧入風電賽道，導致產能嚴重過剩。一場毀滅性的價格戰隨之爆發，這在中國被生動地稱為「內捲」。
在最瘋狂的2023年至2024年初，陸上風機的投標價格一路探底。根據最新的產業數據驗證，2024年4月，包含塔筒的風機報價一度跌至每瓩（kW）1219元人民幣的歷史低點。若扣除約350元/kW的塔筒成本，風機本身的價格已跌破900元/kW，這對絕大多數廠商而言都意味著虧本銷售。這種「流血競價」的直接後果是，產業鏈上下游的獲利被極度壓縮，從整機廠傳導至葉片、軸承等關鍵零組件供應商。為了在不虧損的情況下交付訂單，部分廠商不得不犧牲品質，導致2023年中國風電場發生的倒塌、火災等重大安全事故，相比2021年激增了近四成。整個產業陷入了「價格下跌、獲利惡化、品質堪憂、競爭力受損」的惡性循環。
轉捩點出現在2024年第四季。當年10月的北京國際風能大會上，包括金風科技、明陽智能等在內的12家主流整機企業共同簽署了《中國風電產業維護市場公平競爭環境自律公約》，矛頭直指惡性低價競爭。隨後，國家電投、華能等大型國有電力開發商也開始優化招標規則，不再將「最低價者得」作為唯一標準，而是提升了技術標的權重。
這一系列舉措迅速見效。進入2024年後，陸上風機的含塔筒得標均價止跌回升，並穩定在2000元/瓩左右的水準。根據最新統計，2024年前八個月的平均得標價約為2035元/kW，相較2023年的全年均價提升了13%。由於風機的招標通常領先實際安裝約一年時間，這意味著從2024年第四季開始，這些價格回升後的訂單將陸續進入交付期，從而為製造商的財務報表帶來實質性的修復。國內市場的秩序重建，為中國風電巨頭們穩固了後方基地，讓他們有餘力將目光投向更廣闊的海外市場。
新的藍海：中國製造商的「大航海時代」
當國內市場的硝煙逐漸散去，海外市場的龐大潛力便顯得格外誘人。根據全球風能協會（GWEC）的最新預測，2025至2030年間，全球（不含中國）的陸上風電新增裝機量預計將達到367吉瓦（GW），年複合成長率高達12.4%；而離岸風電的成長更為迅猛，預計新增156GW，年複合成長率達15.8%。歐洲、亞太、拉丁美洲及中東等地區，都展現出強勁的成長動能。
對於中國製造商而言，這片藍海不僅意味著增量，更重要的是利潤。根據產業研究機構Wood Mackenzie的數據，中國風機出口至亞太地區（不含中國大陸）的平均價格，比在國內銷售高出近30%，出口至歐洲的價格更是高出45%。儘管如此，相較於歐美主流品牌，中國風機的價格仍然低了約20%。這種顯著的「性價比」優勢，成為中國企業敲開國際市場大門的最強武器。以三一重能為例，其財報揭露，2024年上半年交付的印度與中亞訂單，毛利率超過20%，遠高於國內業務的個位數水準。
數據顯示，這股出海浪潮正在加速。2024年前三季，中國七家主要整機製造商合計獲得的海外訂單達到19.28GW，年增暴增187.8%，創下歷史新高。其中，產業龍頭金風科技的海外業務佈局最深，其2024年上半年的海外收入佔比已攀升至29%。
更值得注意的是，中國企業的出海策略正在從單純的產品出口，升級為深度的「在地化」佈局。這是一種更為複雜且長期的戰略，旨在繞開潛在的貿易壁壘，並更好地融入當地市場。例如，金風科技收購了奇異（GE）在巴西的風機組裝廠；明陽智能在義大利、蘇格蘭與當地企業合資建廠；遠景能源則在印度、沙烏地阿拉伯、哈薩克等多地建立了研發與製造網路。這種從「賣產品」到「設工廠、搞合資、做技術輸出」的轉變，標誌著中國風電產業的全球化進入了一個全新階段。
全球棋局：美、日、臺的防守與反擊
中國風電巨頭的全球擴張，不可避免地觸動了現有的國際產業格局，並引發了主要經濟體的警惕與應對。這場全球棋局中，美國、日本及臺灣的策略，尤為值得關注。
美國的「圍牆花園」：通膨削減法案的影響
美國市場是全球風電的重要一極，但對中國製造商而言，這是一塊看得見卻很難吃到的蛋糕。其核心障礙來自於拜登政府推出的《通膨削減法案》（IRA）。該法案為在美國本土製造的潔淨能源設備提供高額稅務抵免，事實上築起了一道「圍牆花園」。這項政策的直接受益者是美國本土巨頭，如GE Vernova，以及願意在美國投資設廠的歐洲企業，如丹麥的維斯塔斯（Vestas）和德國的西門子歌美颯（Siemens Gamesa）。中國風機雖然價格低廉，但在無法享有IRA補貼的情況下，其成本優勢被大幅削弱，甚至面臨潛在的關稅威脅。因此，中國企業目前在北美市場的斬獲極為有限，其出海重心主要放在對貿易壁壘較寬容的亞洲、非洲及南美洲開發中國家。
日本的「精準打擊」：聚焦高端離岸風電
日本的風電市場規模雖不及歐美，但其戰略非常清晰：聚焦技術門檻更高的離岸風電，特別是浮動式離岸風電。日本四面環海，但近海大陸棚狹窄，深海區域廣闊，發展浮動式風電是其必然選擇。日本企業如三菱重工（MHI）、東芝（Toshiba）以及大型電力公司如JERA，憑藉其在重工業和精密製造領域的深厚累積，專注於開發高可靠性、抗颱風、適應深海環境的高端設備與技術。他們不追求與中國在陸上風機市場進行規模與成本的競賽，而是選擇在技術制高點上進行「精準打擊」，這與日本在汽車、半導體等領域的傳統策略一脈相承。
臺灣的「國產化」之路：機遇與掙扎
臺灣的處境最為獨特，也最值得我們深思。臺灣海峽擁有全球最優質的風場資源，發展離岸風電是政府能源轉型的重中之重。為了扶植本土產業鏈，政府大力推動「國產化」政策，要求開發商必須採購一定比例的本地零組件與服務。這項政策的初衷，是希望複製臺灣在半導體產業的成功經驗，打造出如世紀鋼（Century Iron and Steel）、上緯投控（Swancor）等本土冠軍。
然而，中國風機的崛起，為臺灣的「國產化」之路帶來了複雜的變數。一方面，出於地緣政治與供應鏈安全的考量，臺灣的風場開發嚴格限制使用中國大陸製造的關鍵設備。但另一方面，中國龐大的供應鏈所帶來的成本優勢，正對全球市場產生巨大的「比價效應」。這使得臺灣本土供應商面臨著巨大的成本壓力。開發商必須在「滿足國產化要求」與「控制建造成本」之間尋求艱難的平衡。這場全球性的成本競賽，正考驗著臺灣離岸風電供應鏈的韌性與競爭力。臺灣廠商的未來，不僅取決於能否抓住本土市場的機遇，更在於能否在技術、品質與成本控制上，找到自己獨特的利基，進而在更廣闊的亞太市場中佔有一席之地。
投資者的航海圖：風從何處來？
總結來看，全球風電產業正進入一個全新的競合時代。對於中國風機製造商而言，最壞的時刻已經過去，國內市場的獲利能力正在修復，而廣闊的海外市場則為其打開了長期的成長天花板。然而，他們的「大航海時代」並非一帆風順，地緣政治風險、貿易壁壘以及與歐美日巨頭的正面競爭，將是未來幾年持續的挑戰。
對臺灣的投資者而言，這幅全球圖景提供了幾個重要的觀察視角。首先，中國風電產業的獲利拐點，可能會對相關供應鏈（如鑄件、葉片材料等）的估值產生正面影響，但需密切關注其海外擴張的實際進展與阻力。其次，臺灣的離岸風電產業鏈，正處於「保護」與「競爭」的十字路口。世紀鋼、永冠-KY等指標性企業的長期價值，將取決於它們能否在國產化政策的扶持下，真正建立起與國際對手相抗衡的技術與成本實力。最後，全球能源轉型的趨勢不可逆轉，風電作為其中的關鍵一環，其技術迭代（如大型化、浮動式平台）與成本下降的趨勢仍將持續，這其中必然會孕育出新的投資機會。看懂風從何處來，才能在這場能源革命的浪潮中，穩健前行。
