當「碳」成為一種資產，全球規則正在改寫。2024年不僅再次刷新了全球最高溫紀錄，更標誌著一個時代的轉捩點：企業的排放不再是無形的外部成本，而是必須計價、交易、管理的有形資產或負債。這場由氣候變遷引發的經濟結構重組，正以「碳定價」為核心，在全球範圍內掀起一場深刻的商業革命。過去，碳市場（Emissions Trading System, ETS）似乎只是歐美已開發經濟體的政策實驗，但如今，這股浪潮已席捲全球。截至2025年初，全球已有38個碳市場投入運行，涵蓋了全球近四分之一的溫室氣體排放，影響著超過三分之一的世界人口和近六成的全球GDP。
這不僅僅是數字的增長，更是規則的重塑與權力的轉移。從歐洲議會到巴西國會，從中國的部會辦公室到即將在台灣上路的碳費制度，一場圍繞著碳排放權的全球競逐已然展開。傳統的製造業、航運業，乃至建築與交通，無一能倖免。對於身處全球供應鏈關鍵位置的台灣企業與投資者而言，這不僅是一場迫在眉睫的合規挑戰，更是一次前所未有的資產重估與策略佈局機會。過去我們熟悉的成本結構、競爭優勢與投資邏輯，都將在這場淨零轉型的浪潮中被徹底顛覆。本文將深入剖析全球碳市場的最新動態與權力版圖變化，並特別對比美、日、台三地的應對策略，為讀者揭示這場世紀變革下的風險與新商機。
碳交易版圖擴張：從歐美成熟市場到新興經濟體的競逐
全球碳市場的發展正呈現出兩個鮮明特徵：成熟市場的深化改革與新興市場的加速佈局。這兩股力量交織，共同推動著全球碳定價體系的複雜化與普及化。
歐盟的野心：CBAM上路與ETS 2.0的雙重夾擊
作為全球歷史最悠久、規模最大的碳市場，歐盟碳市場（EU ETS）始終是全球碳定價的風向標。近期，歐盟完成了其史上最大規模的改革，其影響力遠超歐洲邊界。
首先是「碳邊境調節機制」（CBAM），俗稱「碳關稅」。這項機制的本質，是為了防止「碳洩漏」——也就是歐盟境內的高碳排產業，為了規避嚴格的環保法規與高昂的碳成本，將生產線轉移至環保標準較寬鬆的國家。CBAM要求進口到歐盟的特定商品（目前涵蓋鋼鐵、鋁、水泥、化肥、電力和氫氣），必須根據其生產過程中產生的碳排放量，購買相應的CBAM憑證。簡單來說，這等於將歐盟的碳價延伸到了境外。
對於台灣的出口導向型經濟而言，CBAM的衝擊首當其衝。諸如中鋼等鋼鐵業者，或是相關鋁製品廠商，未來出口到歐洲的產品將面臨新的成本壓力。這不僅削弱了價格競爭力，更迫使企業必須精算出產品的「碳足跡」，這對供應鏈管理提出了前所未有的挑戰。我們的鄰國日本，同樣面臨類似的困境，其鋼鐵與汽車產業鏈都將受到直接影響。CBAM目前雖處於數據申報的過渡期，但自2026年起將正式收費，留給亞洲供應鏈的準備時間已然不多。
其次，歐盟正籌備於2027年啟動一個獨立的全新碳市場（ETS 2），將建築、道路交通及部分工業燃料等目前未被納管的領域納入。這項舉措預計將使歐盟碳市場的排放涵蓋範圍翻倍，顯示其加速全經濟領域脫碳的決心。這也預示著，未來碳定價將更深入地滲透到日常經濟活動中。
新興市場的崛起：巴西、印度、中國的角色轉變
過去，碳市場主要被視為富裕國家的政策工具，但如今，新興經濟體正成為這波浪潮中最積極的參與者。
在拉丁美洲，巴西於2024年底正式通過立法，為建立全國性的碳市場奠定了法律基礎。該市場預計將分階段實施，首先要求年排放超過1萬噸二氧化碳當量的企業進行排放報告，未來再對超過2.5萬噸的企業課以履約義務。這標誌著全球主要新興經濟體之一，正從被動因應轉向主動利用市場機制來管理排放。
在亞洲，印度的步伐同樣引人注目。印度政府已發布其「碳信用交易機制」（CCTS）的詳細法規，計畫從2026財年開始，針對高耗能產業建立一個基於「排放強度」（intensity-based）的碳市場。與歐盟的「總量管制與交易」（cap-and-trade）不同，強度型體系不設定絕對的排放總量上限，而是要求企業降低單位產品的排放量。這種設計在平衡經濟增長與環境保護方面提供了更大的彈性，但也可能在減排力道上打折扣。
而作為全球最大碳市場的中國，其全國碳市場在2024年迎來了關鍵性的擴大規模。在原先僅涵蓋電力產業的基礎上，正式宣布將分階段把鋼鐵、水泥和鋁冶煉這三大工業巨頭納入。此舉預計將新增約1500家企業和高達30億噸的二氧化碳排放量，相當於全球溫室氣體排放總量的5%。這不僅極大擴展了中國碳市場的規模與影響力，也意味著中國正逐步從試點走向成熟，並研究從強度控制轉向更嚴格的總量控制的可能性。這股由新興市場所引領的浪潮，正從根本上改變全球碳定價的地理版圖與權力結構。
解讀碳價的波動：為何市場出現「冰火兩重天」？
儘管全球碳市場版圖持續擴張，但2024年多個主要市場的碳價表現卻呈現出分歧甚至疲軟的態勢，這背後反映了經濟基本面、政策預期與市場情緒之間的複雜博弈。對於投資者而言，理解碳價波動的驅動因素，是抓住未來機遇的關鍵。
成熟市場的價格回檔：經濟逆風與政策預期的拉扯
2024年，歐盟碳市場的配額價格（EUA）經歷了顯著回檔。在2023年一度觸及每噸100歐元的歷史高點後，價格在2024年初大幅下滑，並在全年多數時間於相對較低的區間震盪。英國、加州等成熟市場也出現了類似的趨勢。
這波價格修正主要源於多重因素的疊加。首先，全球經濟的不確定性，特別是歐洲工業的衰退疑慮，導致工業產出下降，進而減少了對碳配-額的實際需求。其次，能源結構的轉變也扮演了重要角色。在歐洲，再生能源發電量的顯著增長，加上天然氣價格回落後重新取代部分燃煤發電，共同壓低了電力部門的碳排放，從而削弱了配-額需求。最後，市場對未來監管政策的預期變化，以及投機性資金的退潮，也加劇了價格的波動。
值得注意的是，儘管短期價格回落，但這些成熟市場的長期減排目標並未改變，其排放總量上限仍在逐年收緊。這意味著當前的價格疲軟可能只是暫時的調整，一旦經濟復甦或極端氣候事件導致化石燃料需求回升，碳價仍有快速反彈的潛力。
亞洲市場的溫度：中國穩步上揚，日韓各自盤算
相較於歐美市場的波動，亞洲主要碳市場的表現則相對平穩。中國全國碳市場的配額價格在2024年呈現溫和上漲的趨勢，從年初的每噸約70元人民幣，穩步攀升至90元人民幣以上。這主要得益於履約期的臨近、市場對擴大規模的預期，以及監管機構釋放出的將逐步收緊配額的訊號。然而，與歐盟碳價相比，中國的碳價仍處於極低水準，其價格發現功能與減排激勵效果仍有待加強。
韓國碳市場的價格則相對穩定，但同樣面…
