在當今這個數據即黃金的時代，企業的數位轉型已不再是選擇題，而是攸關存亡的必考題。從雲端運算、萬物互聯到生成式AI的浪潮，每一項技術的推進都像一把雙面刃，一面開創了前所未有的商業機會，另一面也敞開了通往網路威脅的無數窗口。這種「數位化悖論」——越是先進，越是脆弱——催生了一個龐大且不容忽視的剛性需求：資訊安全。然而，在眾多資安概念股中，投資者該如何尋找不僅能乘風而上，更能開拓新航道的潛力企業？一家名為創泓科技的公司，正以其獨特的「三棲作戰」策略，試圖回答這個問題。它不僅深耕資安的護城河，更將觸角延伸至AI應用與國防無人機這兩片充滿想像空間的藍海。
剖析創泓核心業務：不只是代理商，更是數位轉型的「軍火庫」
要理解創泓的價值，首先必須釐清其商業模式。它並非開發自有品牌資安軟硬體的「原廠」，而是扮演著「加值整合服務商」的關鍵角色。這個模式在台灣的投資者或許會聯想到精誠資訊（Systex）或零壹科技（Sysage），而在日本，最貼切的對照是從半導體代理商成功轉型為高科技解決方案巨擘的Macnica。在美國，雖然規模更為龐大，但像CDW這樣的科技解決方案供應商，其整合多元技術為客戶提供一站式服務的理念，也與創泓的模式有異曲同工之妙。
簡單來說，如果Palo Alto Networks或Fortinet等國際資安大廠是製造頂級武器的軍火商，那麼創泓就是那個最了解戰場需求的特種部隊顧問。它不僅僅是銷售這些武器，更重要的是提供戰術規劃（系統架構設計）、武器整合（跨品牌產品串接）、後勤維護（授權續約與技術支援）以及實戰訓練（人力技術服務）。這種深度綁定客戶的服務模式，構成了其營運的穩固基石。
資安本業：穩固的現金牛與護城河
創泓的營收結構中，超過七成來自網路資安相關的硬體、軟體及授權保固銷售，這構成了公司最主要的現金流來源。在全球供應鏈與地緣政治緊張的背景下，國際原廠近年來普遍採取漲價策略，而作為主要代理商的創泓，自然也受惠於此，直接帶動了營收規模的提升。
然而，單純的代理漲價並不足以構成堅實的護城河。創泓的聰明之處在於持續擴充其「軍火庫」的多元性。它不斷引進新的代理產品線，例如專注於軟體供應鏈安全的Sonatype與應用程式安全測試的Checkmarx，這使其能夠從單純的網路邊界防護，深入到企業軟體開發生命週期（DevSecOps）的核心，提供更全面、更具黏性的解決動能。這種持續性的授權與維護合約，為公司帶來了穩定且可預測的經常性收入（Recurring Revenue），是抵禦景氣波動的絕佳屏障。
AI應用：從抽象概念到具體專案落地
當市場上多數公司還在熱議AI概念時，創泓已經悄然將AI技術融入其解決方案中，並成功商業化。它並非追求開發底層的AI大模型，而是聚焦於「AI應用」的最後一哩路，特別是在大型語言模型（LLM）、影像生成與影像辨識領域。
根據市場資訊，創泓已成功交付超過十個LLM相關專案，這證明了其不僅有能力銷售AI所需的硬體基礎設施，更有能力提供客製化的軟體整合與模型導入服務。例如，將AI導入醫療體系，協助分析醫療影像或優化病歷管理；為政府部門開發語音分析專案，從海量通話紀錄中快速識別關鍵資訊。這些專案的成功，不僅打開了新的營收來源，更重要的是累積了寶貴的產業知識（Domain Know-how），這是純粹的硬體銷售商難以企及的競爭優勢。AI與資安的結合更是相得益彰：AI系統的運作極度依賴數據，保障數據安全成為首要任務；反之，AI技術也能被用來分析異常網路行為，提升資安防護的智慧化程度。
跨足新藍海：無人機與國防應用的想像空間
如果說資安是創泓的「現在」，AI是「不久的將來」，那麼無人機應用則是那片最令人興奮的「未來藍海」。這一步棋，充分展現了公司的前瞻性與技術整合能力。創泓並非從零開始製造無人機本體，而是將其在影像辨識、AI分析、高效圖傳等領域累積的技術，整合到無人機的「智慧大腦」與「銳利眼睛」上。
在近期的國防展覽中，創泓展示的解決方案極具說服力。其1080P高畫質圖傳與AI影像辨識技術，意味著無人機能夠在遠端即時傳回清晰畫面，並由AI自動識別目標，大幅提升偵察效率與任務成功率。其智慧雲台影像辨識方案，結合了GIMBAL穩定器與視覺語言模型（VLM），即使在飛行晃動中也能鎖定目標並進行精準分析。更值得注意的是，公司已掌握夜間影像偵測技術，這在軍事及安防應用中至關重要。
對台灣而言，發展不對稱戰力與強化國防自主是明確的國家戰略方向，而無人機正是其中的核心裝備。創泓在此領域的佈局，恰好切中了這個時代脈動。相較於傳統的資安代理業務，國防無人機相關的軟體與整合服務，擁有更高的技術門檻與利潤空間，有望成為公司下一階段的爆發性成長引擎。
全球視野下的定位與財務預期
綜合來看，創泓的發展路徑，呈現出典型的「價值鏈攀升」軌跡。它從一個成功的科技產品「通路商」，逐步進化為一個能夠整合多領域尖端技術的「解決方案供應商」。
- 與台灣同業相比：相較於規模更大的精誠或零壹，創泓顯得更為靈活，且更早將資源聚焦於AI與國防無人機等新興領域，試圖在利基市場中建立領導地位。
- 與日本Macnica相比：Macnica的成功經驗證明，從代理通路起家，透過不斷的技術深化與市場拓展，完全有可能成長為一家國際級的科技服務巨擘。創泓目前正走在這條潛力無窮的道路上。
- 與美國CDW相比：CDW的龐大規模展示了科技整合服務市場的巨大潛力。雖然創泓的規模遠不能及，但其專注於資安、AI與國防這三個高成長性垂直領域，展現了「小而美、專而精」的發展策略。
從財務數據來看，市場普遍預期創泓的成長動能將持續。根據法人預估，公司2025年營收有望達到18億新台幣，年增長率超過40%，稅後每股盈餘（EPS）預計超過6元。展望2026年，在資安與AI業務持續增長的基礎上，營收有望進一步突破20億元大關，EPS挑戰7.5元。雖然大型專案的執行初期可能會對毛利率產生些許壓力，但這是擴大市場份額、建立產業口碑所必須的策略性投入。一旦無人機相關業務開始貢獻實質營收，其較高的利潤率將有望優化公司整體的獲利結構。
結論：三足鼎立的成長藍圖與未來展望
創泓科技的投資價值，建立在一個清晰的「三足鼎立」架構上：以穩固的資安代理業務作為現金牛基礎，確保公司營運的穩定性；以快速增長的AI解決方案作為主要的成長引擎，提升公司的技術含金量與客戶黏性；再以具備爆發潛力的國防無人機應用作為未來的催化劑，打開全新的市場天花板。
當然，風險依然存在。市場競爭激烈，AI與無人機領域的技術日新月異，公司的執行力與技術整合能力將面臨持續的考驗。然而，在數位轉型與地緣政治的雙重浪潮推動下，創泓所卡位的這三條賽道，無疑是未來十年最具成長潛力的黃金領域。對於投資者而言，這家公司不僅僅是一個資安股，更是一個值得長期觀察的、台灣本土科技整合服務商轉型升級的代表性案例。其能否從一個優秀的「軍火庫管理者」，真正蛻變為能夠影響未來戰局的「戰術設計大師」，將是決定其長期價值的關鍵。
