在全球淨零碳排放的浪潮下，能源轉型已不再是遙遠的口號，而是各國政府與企業競相投入的戰略高地。其中，離岸風電以其龐大的發電潛力，成為這場綠色革命的兵家必爭之地。當全球目光聚焦在風機製造、開發商等明星產業時，一個至關重要卻相對低調的領域，正悄然崛起，成為決定風場能否從藍圖變為現實的關鍵——那就是海事工程服務。在台灣，這片擁有全球頂級風場資源的海域，一家名為「東方風能」的公司，正憑藉著深厚的本土經驗與前瞻的國際佈局，從眾多競爭者中脫穎而出，不僅主宰了台灣市場，更將船錨拋向更廣闊的亞洲乃至全球藍海。這家公司是如何在短短數年間，從本土營造巨頭的子公司，蛻變為亞洲離岸風電服務的領航者？其商業模式背後，又隱藏著哪些台灣投資人必須了解的獨特護城河與成長潛力？
拆解東方風能的商業模式：不只是「海上包租公」
對於不熟悉海事工程的投資人來說，東方風能的業務聽起來可能有些抽象。簡單來說，他們的核心業務是提供並操作在海上進行各種複雜工程所需的特殊船舶。這就像是陸地上的營造工程，需要挖土機、起重機等各式機具，而東方風能提供的，就是這些機具的海上版本，而且是技術含量與資本門檻極高的高科技版本。
其營收主要來自兩大塊：一是「船舶租賃」，將旗下功能各異的工程船租給風場開發商或工程統包商，就像是海上特種機具的「包租公」；二是「客戶合約」，直接參與從風場初期的地質探勘、中期的水下基礎建設與風機安裝支援，到後期的長期營運維護（O&M）等統包工程。這種全生命週期的服務模式，使其與客戶建立了深度的合作關係，遠非單純的租賃可比。
東方風能的成功，首先得益於其母公司宏華營造長達四十餘年在台灣海事工程領域的深耕。台灣海峽的氣候與海象極為惡劣，夏季有颱風侵擾，冬季則有強勁的東北季風，一年中適合施工的「天窗期」極為有限。這對工程規劃、船舶性能與人員經驗都提出了極高的要求。相較於初來乍到的外國廠商，東方風能憑藉對本土環境的深刻理解，建立了一道難以跨越的「地理護城河」。這也是為何許多國際風電巨擘如維斯塔斯（Vestas）、哥本哈根基礎建設基金（CIP）等，在進入台灣市場時，都選擇與東方風能這樣的在地夥伴合作。
更重要的是，台灣政府明確的能源轉型政策，為其提供了穩定且龐大的內需市場。根據經濟部能源署的規劃，台灣離岸風電發展分為三階段，目標在2025年完成5.5GW的裝置容量，並在第三階段的區塊開發中，預計到2035年再新增15GW。這意味著在未來十年，台灣周邊海域將持續有大規模的風場建設與後續長達20至30年的營運維護需求。這無疑為東方風能提供了豐沛的成長沃土與長期穩定的現金流。目前公司在手訂單能見度已延伸至2047年，這在景氣循環劇烈的產業中，是極為罕見的穩定性。
國際視野下的定位：與歐、日、台同業的競合賽局
要真正理解東方風能的市場地位，必須將其置於全球產業鏈的座標系中進行比較。這不僅能看清其優勢，也能洞察其面臨的挑戰。
首先，對比美國與歐洲市場的巨擘，如比利時的DEME集團、荷蘭的Heerema Marine Contractors等。這些公司擁有數十年在全球從事大型海洋油氣田與港口建設的經驗，旗下船隊規模龐大，且擁有如「重吊船」（Heavy Lift Vessel）這類能夠一次性吊裝上千噸重水下基礎或巨型風機的「海上巨獸」。它們在技術、資本與全球項目管理經驗上，無疑處於領先地位。然而，它們的劣勢在於營運成本高昂，且對於特定區域的特殊海況與法規環境，需要較長的適應期。東方風能的策略，便是在台灣市場以「在地化」優勢與其合作，共同分食市場大餅，同時在技術與管理上向其學習，逐步提升自身實力。
其次，將目光轉向地理與產業發展階段都與台灣更為相似的日本。日本同樣是個島國，擁有發展離岸風電的迫切需求。其國內的海事工程市場，主要由五洋建設（Penta-Ocean Construction）、清水建設（Shimizu Corporation）等傳統綜合營造大廠主導。它們的優勢在於雄厚的資本與豐富的國內基礎建設經驗。然而，日本離岸風電的發展，面臨著比台灣更深的海域，這使得未來對「浮動式風機」的技術需求更高，相關的海事工程技術也與台灣主流的「固定式」有所不同。東方風能若能將在台灣惡劣海況下累積的實戰經驗，成功複製到同樣面臨颱風威脅的日本市場，將具備獨特的競爭優勢。
最後，回到台灣本土市場，東方風能並非沒有競爭者。被譽為「風電國家隊」的成員，如負責水下基樁的世紀鋼（9958）、負責運輸與安裝的台船（2208），都是產業鏈上重要的夥伴，同時也存在潛在的業務重疊。但各家公司的核心專長有所區隔，世紀鋼強於陸上鋼結構製造，台船的核心是造船與運輸，而東方風能則專注於高技術含量的工程船隊營運與管理。目前來看，彼此更偏向於分工合作，共同將台灣的離岸風電產業鏈做大做強。
成長的下一引擎：從台灣海峽駛向全球藍海
在穩固台灣市場領導地位的同時，東方風能已將目光投向了更廣闊的未來。其成長的下一具引擎，正圍繞著「業務多元化」與「市場國際化」兩大主軸高速運轉。
在業務擴張方面，公司正積極從離岸風電，跨足至技術相近但市場屬性不同的領域。一個關鍵的里程碑，是取得中華電信的台澎金馬海底通訊電纜建設統包工程。海底電纜的鋪設，同樣需要精準的海底探測、路徑規劃與專業的佈纜船，這正是東方風能的核心技術所在。此舉不僅能為公司帶來數十億元的營收，更重要的是，使其成功切入需求穩定、較不受能源政策週期影響的電信基礎設施市場。此外，公司也已開始涉足歐洲地區的離岸油氣田海纜管佈放業務，將在台灣海峽淬鍊出的技術，應用於傳統能源市場，實現了技術能力的橫向拓展與風險分散。
而在市場國際化方面，亞洲將是其最重要的戰略舞台。除了前述的日本市場，韓國、越南等國也提出了雄心勃勃的離岸風電發展計畫。據估計，到2030年，僅韓國一國的累積裝置容量目標就超過50GW。這些亞洲國家普遍面臨與台灣類似的挑戰：颱風頻繁、海床地質複雜。東方風能在台灣市場與國際開發商共同應對這些挑戰所累積的「亞洲經驗」，將成為其進軍這些市場的寶貴資產。海事工程的特性在於，其核心資產——船隊，是可以全球移動的，不像陸上工廠有地域限制。一旦抓住機會，東方風能有潛力將其船隊調度至亞洲各個新興風場，成為區域性的海事工程霸主。
投資前景與潛在風險：航向偉大航道的挑戰
展望未來，東方風能的成長路徑清晰可見。隨著台灣離岸風電第三階段區塊開發的逐步釋出，以及公司旗下多艘新建造的大型營運維護支援船（SOV）與重型工程支援船（CSV）在2026年後陸續投入營運，其營收與獲利有望迎來新一波的增長高峰。公司不僅受益於風場「建置期」的工程收入，更將在風場長達二、三十年的「營運維護期」中，獲取長期且穩定的服務合約收入，這將大幅優化其現金流結構與獲利品質。
然而，投資人也必須正視其面臨的潛在風險。首先是政策風險，離岸風電產業高度依賴政府政策的連續性，任何政策的轉變都可能影響未來風場開發的進度。其次，公司營收在短期內仍高度集中於少數幾個大型專案，存在一定的客戶集中風險。此外，國際海事工程巨頭對亞洲市場的興趣日益濃厚，未來可能面臨更激烈的價格與技術競爭。最後，新船的建造與採購需要鉅額資本支出，相關的折舊攤提與融資成本，也將對短期利潤造成壓力。
總結而言，東方風能不僅是一家搭上能源轉型順風車的綠能概念股。它更像是一個縮影，展現了台灣企業如何憑藉在特定領域的深度耕耘，將本土的地理與環境挑戰，轉化為獨一無二的競爭優勢，並以此為基石，勇敢地走向國際舞台。對於台灣投資人而言，關注東方風能，不僅是看到一個潛在的投資機會，更是觀察台灣在全球綠色供應鏈中，如何從追隨者蛻變為關鍵領域領導者的絕佳範例。這艘從台灣駛出的海工巨擘，前方的航道雖有風浪，但航向的卻是一片充滿機遇的藍海。
