【創投觀點】當大家都在看短影音，為什麼頂尖創投卻重押「聲音經濟」？專訪益鼎創投協理沈立平

在資本市場的浪潮中，我們常看見資金瘋狂追逐當下的熱點：AI、電動車、或是短影音。然而，真正頂尖的創投（Venture Capital），往往不是那個在派對最熱鬧時進場的人，而是那個在派對開始前，就已經看懂這場局如何佈置的佈局者。

這次我邀請到的來賓，正是這樣一位深藏不露的佈局者——益鼎創投業務協理，Robin 沈立平。

如果你對台灣的軟體與零售產業有所涉獵，你一定聽過 91APP 這隻獨角獸，也一定知道大樹醫藥、振宇五金這些在各自領域稱霸的龍頭企業。這些看似毫無關聯的成功案例背後，都有一個共同的早期支持者，那就是 Robin。他的投資組合橫跨了新零售、生技醫療到精密機械，而讓我最感興趣的，是他近年來的一個特殊手筆：他以法人董事代表的身分，重押了台灣最大的 Podcast 託管平台——Firstory。

在這個眼球經濟似乎已經飽和、甚至殺成紅海的時代，為什麼一位看盡產業興衰的資深創投，會選擇將籌碼壓在「耳朵」上？這不僅是一個關於投資決策的故事，更是一場關於資訊獲取、時間套利與聲音經濟底層邏輯的深度拆解。

創投的本質：在資訊迷霧中尋找不對稱優勢

很多人對創投這個行業充滿了誤解，認為這是一群穿著西裝、坐在冷氣房裡指點江山的金主。但在與 Robin 的深度對談中，他還原了這個行業最真實、也最殘酷的樣貌。

「創投不是在賭博，而是在管理極度稀缺的資源——時間與專注力。」

Robin 分享了他進入創投行業的路徑，這並非一條直線。從產業分析到實際操盤，創投從業人員必須具備一種特殊的雙重視野：既要能用顯微鏡看財報細節，又要能用望遠鏡看產業週期。

時間顆粒度與決策模型

對於一般投資人來說，我們看的是 K 線圖，是季報；但對於創投來說，他們看的是以「年」甚至「十年」為單位的賽道。Robin 提到，創投的時間安排極其緊湊且充滿不確定性。他們的一天可能上午在看一家精密機械工廠，下午在聽軟體公司的簡報，晚上則是在與生技博士討論臨床數據。

在這種高強度的資訊轟炸下，如何過濾雜訊成為了存活的關鍵。

Robin 透露了他的時間管理哲學，這其實也是一種投資哲學：將 80% 的時間花在那些「已經證明自己、但市場尚未完全看懂」的成長期企業上，而用 20% 的精力去掃描那些極早期、高風險但具備顛覆潛力的種子。

這解釋了為什麼益鼎創投的投資名單如此多元且穩健。他們不單單是在「選股」，而是在「選人」與「選趨勢」。當他擔任大樹醫藥或 91APP 的董事時，他涉入的不僅是資金，更是策略層面的資源對接。這種深入企業神經末梢的參與感，讓創投能夠獲得比二級市場投資人更早、更深的一手資訊。

資訊來源的護城河

我們常問：「創投的資訊究竟從哪裡來？」是看研報？還是看新聞？

Robin 的回答直指核心：「真正的優質資訊，永遠來自於『人』的連結，而非公開的媒體。」

創投的資訊來源是一個同心圓結構。最核心的是他們已經投資的企業創辦人，這些人站在產業的第一線，他們的訂單增減、招聘難度，就是最精準的產業溫度計。第二圈是同業之間的情報交換，這是一個高度信任的圈子。最外圈才是大眾媒體。

當大多數人還在閱讀新聞標題時，Robin 已經透過他的投資組合網絡，感知到了市場風向的微弱變化。這也是為什麼當他決定投資 Firstory 時，我看見的不只是一個單一決策，而是他綜合了零售、行銷與內容產業趨勢後，所推導出的必然結果。

聲音經濟的底層邏輯：搶佔人類最後的「並行時間」

為什麼是 Firstory？為什麼是聲音？

在短影音（TikTok、Reels）瘋狂掠奪用戶注意力的當下，投資聲音似乎是一種「逆勢操作」。但 Robin 從第一性原理（First Principles）的角度，拆解了聲音經濟不可替代的價值。

眼球經濟的極限 vs. 耳朵經濟的藍海

人類的注意力是零和遊戲。當我們看影片時，我們無法開車、無法專心工作、無法做家事。視覺具有「獨佔性」。然而，聽覺具有獨特的「伴隨性」（Companion nature）。

Robin 敏銳地指出：「聲音經濟爭奪的不是用戶的『專注時間』，而是那些被視覺內容遺棄的『碎片化時間』。」

通勤、健身、做家務、睡前，這些場景構成了巨大的時間黑洞。過去這些時間是無效的，但 Podcast 透過聲音將其填滿。對於廣告主與品牌來說，這意味著一個全新的、尚未被過度開發的流量池。這不是在跟 YouTube 搶時間，而是在開發人類 24 小時中僅存的處女地。

Firstory 的護城河：從託管到生態系

Robin 投資 Firstory，看中的不只是「Podcast 會紅」這個趨勢，更是 Firstory 團隊切入市場的角度。

Firstory 不僅僅是一個上傳音檔的託管商（Hosting），他們正在建構的是聲音經濟的基礎設施（Infrastructure）。從動態廣告插入（DAI, Dynamic Ad Insertion）技術的開發，到創作者變現機制的建立，Firstory 正在解決 Podcast 產業最痛的痛點：變現效率。

早期的 Podcast 廣告是「死」的，主持人唸完一段口播，這段廣告就永遠以此形式存在。但 Firstory 的 DAI 技術讓廣告變成了「活」的，今天的聽眾去聽三年前的節目，依然可以聽到最新的廣告內容。這對於 91APP 這種擅長數據與流量變現的投資背景來說，是一個極具吸引力的商業模式轉型——從單純的內容載體，進化為精準的廣告科技（AdTech）平台。

創投眼中的創業者：Firstory 給出的答案

作為閱人無數的創投老將，Robin 對於創業團隊的評估有著極高的標準。他之所以看好 Firstory，除了賽道正確，更重要的是團隊的特質。

他提到，Firstory 的團隊非常年輕，但展現出了驚人的迭代能力。在創業初期，Firstory 其實是一個聲音交友軟體，這與現在的 Podcast 基礎設施平台截然不同。

「偉大的公司往往不是一開始就做對了什麼，而是在發現做錯時，能以最快的速度轉向。」

Robin 看見了這個團隊在面對市場反饋時的誠實與靈活。他們沒有固守在原本的交友社群夢想中，而是敏銳地捕捉到了創作者對於託管工具的剛需，迅速轉型，並在極短時間內拿下了台灣極高的市佔率。這種對市場的敬畏心與執行力，是創投最願意下注的特質。

此外，Robin 也提到了 Firstory 在「聲音經濟」與「創作者經濟」之間的連結。他們不只服務聽眾，更服務創作者。透過建立贊助、訂閱、留言互動等機制，Firstory 正在把孤島般的創作者連結成一個生態系。這種平台思維（Platform Thinking），正是曾投資過 91APP 的 Robin 最為熟悉的成功方程式。

未來展望：聲音變現的關鍵轉折點

對談的最後，我們聊到了聲音經濟的未來。

目前 Podcast 市場常被質疑天花板不夠高，變現不如 YouTube 直觀。但 Robin 透過創投的視角，給出了一個非常樂觀且務實的預測。他認為，隨著 DAI 技術的普及與成熟，聲音廣告將會像 Google Ads 或 FB 廣告一樣，進入「程式化購買」的時代。

一旦廣告投放的門檻降低、精準度提高，大量的中小型品牌預算將會湧入這個市場。屆時，Podcast 將不再只是頭部網紅的遊戲，中長尾的創作者也能獲得穩定的收益，進而產出更好的內容，形成正向飛輪。

Firstory 目前的發展路徑，正是沿著這個邏輯在前進。他們正在把「聲音」變成一種可被衡量、可被交易、且極具黏著度的資產。

結語：在喧囂中，聽見價值的聲音

與 Robin 的這場對話，讓我重新審視了「投資」這件事。

我們常以為投資是追逐最耀眼的煙火，但真正的智慧，往往在於看見那些被大眾忽視的角落。當全世界都在爭奪眼球時，Robin 與益鼎創投選擇了傾聽耳朵的需求；當大家都在討論內容本身時，他們投資了乘載內容的基礎設施。

這不僅僅是對 Firstory 的一筆投資，更是對人類生活型態演變的一種深刻洞察。在這個資訊過載、視覺疲勞的時代，聲音提供了一種低壓迫感、高陪伴感的資訊獲取方式。

對於讀者而言，無論你是投資人、創業者，還是一般職場工作者，或許我們都該思考一個問題：

在你的專業領域或投資組合中，你是在紅海中與人爭奪那 1% 的眼球，還是像 Robin 一樣，早已佈局了那片尚未被完全開發、卻佔據人類生活大半時間的「聽覺藍海」？

有時候，機會不一定是被看見的，而是被聽見的。