本越小的時候翻車，才有越大的機會翻身：專訪 Moore Investment，拆解從「聽故事」到「看獲利」的投資底層邏輯

在投資這條充滿迷霧的航道上，大多數人都在尋找能夠一夜暴富的「聖杯」，卻鮮少有人願意正視「翻車」的價值。我們往往恐懼虧損，試圖用各種技術指標來規避風險，但事實上，風險與虧損本身就是市場機制的一部分。

近期我有幸與 Moore Investment 的主理人 Moore 進行了一場深度對談。在這個資訊過載、題材滿天飛的時代，Moore 展現出一種難得的清醒與沈穩。他不談論如何快速獲取百倍報酬，反而強調「早期失敗」的必要性。他那句「本越小的時候翻車，才有越大的機會可以翻身」，不僅是對新手投資人的寬慰，更是一條穿越牛熊週期的生存法則。

這場對談讓我重新審視了許多投資的基本假設。從概念股的迷思到基本面分析的硬功夫，再到經營自媒體背後的思維模型，Moore 的分享並非單純的股市技巧，而是一套關於認知升級與自我修煉的完整系統。

試錯的成本：為何你應該慶幸在年輕時「破產」？

許多投資人進入市場的第一目標是「不要賠錢」，但在 Moore 的邏輯裡，這個目標設定本身可能就是一種誤區。特別是對於資金尚不充裕的年輕投資人或初學者來說，虧損不僅不可避免，甚至是一種資產。

這聽起來違反直覺，但若我們從「反脆弱」的角度來思考，便不難理解。當你的本金只有十萬時，即便遭遇腰斬，損失的金額是五萬；這五萬元的「學費」，換來的是對市場殘酷性的深刻體驗、對自身情緒控制的真實測試，以及對錯誤決策路徑的修正機會。只要你有本業收入，這五萬元是可以透過勞動在短時間內回補的。

然而，若你在本金微薄時一帆風順，憑藉運氣賺到了第一桶金，誤將運氣當作實力，等到中年累積了數千萬資產時，因為缺乏對風險的敬畏而遭遇一次「翻車」，那將是毀滅性的打擊。屆時的腰斬，賠掉的可能是半生的積蓄，甚至是家庭的未來，那種翻身難度是指數級上升的。

Moore 提出的觀點直指投資的核心：我們追求的不是「從不犯錯」，而是在「試錯成本最低」的時候，把該犯的錯都犯一遍。 這是一種關於時間與資本的槓桿思維——用低廉的財務成本，去槓桿出昂貴的經驗價值。早期的翻車，是為了讓你在未來擁有承載巨額財富的心理素質與決策能力。

概念與獲利的距離：穿越敘事泡沫的透視力

在資本市場中，最不缺的就是「故事」。從元宇宙、NFT 到各類新興科技概念，每一次熱潮都伴隨著股價的狂歡。然而，Moore 在對談中特別點出了一個關鍵的區辨能力：「概念股」與「實際獲利」之間的巨大鴻溝。

投資人往往容易陷入「線性思維」的陷阱，認為一個產業有前景（概念），該產業的公司就一定會賺錢（獲利）。但現實商業世界是非線性的。一個技術從實驗室走向商業化，再到真正貢獻營收與 EPS（每股盈餘），中間存在著技術壁壘、量產良率、市場接受度以及競爭格局等多重變數。

Moore 強調，追逐熱點並非不可，但必須清楚自己是在「投機」還是「投資」。許多概念股在上漲階段靠的是本益比（P/E Ratio）的擴張，也就是市場情緒的堆疊；一旦財報公布，數據無法支撐過高的股價，泡沫便會瞬間破裂。

真正的基本面分析，是要能夠穿透這些華麗的敘事，直視財報中的現金流與毛利率。這需要極強的定力，去抵抗市場喧囂的誘惑。對於 Moore 而言，產業分析的基本面是投資的錨點。無論股價如何隨消息面起舞，最終都會回歸到企業創造現金流的能力。理解這一點，才能在股市的波動中保持內心的平靜，因為你知道自己持有的是一項優質資產，而不僅僅是一張隨風飄揚的彩券。

尋找「能力圈」：投資是自知之明的變現

在對談中，我們觸及了一個常被忽略但至關重要的議題：找到自身擅長的投資產品。

金融市場琳瑯滿目，股票、期貨、選擇權、債券、虛擬貨幣，每一種工具都有其獨特的屬性與風險特徵。許多人虧損的原因，並非工具本身不好，而是工具與使用者的「性格」不匹配。

Moore 的觀點非常務實。投資不是一場比誰懂更多的考試，而是一場比誰更了解自己的修行。有些人天生對數字敏感，適合做量化交易；有些人對巨集觀趨勢有洞察力，適合做週期性投資；有些人則對商業模式感興趣，適合做長期價值投資。

強迫自己去操作不擅長或不理解的產品，無異於在賭博。

這與巴菲特所說的「能力圈」（Circle of Competence）不謀而合。Moore 在投資路上遇到最大的挑戰，往往不是市場的黑天鵝，而是如何誠實面對自己的侷限性。承認自己看不懂某些行情、承認自己不適合高頻交易，這不是軟弱，而是一種智慧。只有當你將投資策略聚焦在自己真正理解且擅長的領域時，複利效應才會開始顯現。

費曼技巧的實踐：為何要經營粉絲團？

作為一位在社群上活躍的分享者，Moore 經營「Moore Investment」粉絲團的動機，遠超過單純的流量獲取。這背後其實隱藏著一個高效的學習模型——費曼技巧（Feynman Technique）。

投資是一項極度孤獨且容易陷入思維盲區的活動。當我們只在腦中思考時，邏輯漏洞往往容易被忽視。但當你需要將一個複雜的產業邏輯、一家公司的競爭優勢，轉化為粉絲團上一篇淺顯易懂的文章時，你就必須逼迫自己將思維釐清到極致。

Moore 分享道，經營自媒體是他「輸出倒逼輸入」的過程。為了寫出一篇有價值的產業分析，他必須閱讀大量的研報、驗證多方的數據。公開分享的壓力，反而成為了他精進基本面功力的最大推動力。

此外，社群的反饋機制也是一種市場情緒的縮影。透過讀者的留言與提問，Moore 能夠更敏銳地感知當下的市場氛圍，是過度恐慌還是過度貪婪。這種「在場感」，對於投資決策的輔助作用不容小覷。因此，他分享的內容不只是資訊的搬運，更是他思考過程的具象化，是他與市場對話的紀錄。

結語：在翻車中學會駕駛

回顧與 Moore 的這場對談，貫穿始終的並非是某個具體的致富代碼，而是一種對待投資、對待失敗的成熟心態。

在這個鼓吹速成的時代，Moore 提醒我們：不要害怕本金小時的翻車，那是市場賜予你的禮物；不要被概念股的煙火迷了眼，基本面才是穿越週期的方舟；不要盲目模仿他人的策略，找到適合自己的戰場才是致勝關鍵。

投資的本質，是對認知的變現。而認知的提升，往往來自於那些痛苦的「翻車」經歷後的深刻反省。如果你現在正面臨虧損，或者對市場感到迷茫，不妨試著轉換視角：這或許正是你累積未來翻身籌碼的最佳時刻。

最後，我想留給各位一個問題思考：如果明天你的投資組合遭遇了 30% 的回撤，你是會驚慌失措地砍倉，還是能自信地判斷這只是價格與價值的短期偏離？ 你的答案，將決定你在投資這條路上能走多遠。