鴻海（Foxconn）AI伺服器營收首超iPhone，成功完成業務結構轉型。本文分析NVIDIA GB200整機櫃出貨帶來的爆發性成長，以及其目標255元目標價背後的長期增長潛力，揭示鴻海如何從代工廠蛻變為AI基礎設施巨頭。
作為全球最大的EMS（電子製造服務）供應商，鴻海精密工業（Hon Hai/Foxconn, 2317 TT）長年推動的「擺脫智慧型手機依賴」策略，終於取得了重大成果。根據提供的資料顯示，在2025年第二季（2Q25），鴻海的主要營收來源發生了歷史性的逆轉。
一直以來作為公司核心支柱的消費智能產品（包括智慧型手機等），其營收首次被雲端網路產品（包括AI伺服器）超越。這不僅僅是營收的一次性增長，它標誌著鴻海正在將其本質轉變為一家AI基礎設施企業，是一種結構性的大轉變。
在AI伺服器強勁出貨的帶動下，鴻海2025年第二季的營收年增（YoY）15.9%，創下同期歷史新高。此外，同年9月的單月營收也年增14.19%，刷新了歷年同期紀錄。
| 事業板塊 | 2Q25 營收佔比（約） | 舊營收首位板塊 | 新營收首位板塊 |
| 雲端網路產品（含AI伺服器） | 41% | 消費智能產品 (35%) | 雲端網路產品 (41%) |
據稱，鴻海在AI伺服器市場已佔據近40%的全球市佔率，地位穩固。對於投資台灣個股的投資人來說，這種巨大的業務結構轉變，是目前最值得關注的變化之一。
AI成長的引擎：NVIDIA「GB200」整機櫃解決方案的優勢
鴻海AI伺服器業務爆炸性增長的關鍵，在於與美國AI晶片巨頭NVIDIA建立了深厚的合作關係。
整機櫃（Rack-Level Solution）供應的重要性
AI伺服器市場的競爭焦點，已從單純的零組件組裝，轉向提供將多個高性能GPU與散熱系統、電源單元整合在一起的「整機櫃解決方案」的能力。
鴻海正是NVIDIA下一代超級晶片「GB200」整機櫃解決方案的主要供應商之一。提供的報告中也指出，「GB系列整機櫃伺服器出貨放量」是近期業績暴漲的最大推動因素。
2025年下半年展望: 鴻海預計2025年第三季（3Q25）AI伺服器業務將實現超過170%的年增長，且整機櫃解決方案的出貨量將季增三倍，這股勢頭預計將延續到2026年。
「兆元」AI貢獻: 鴻海預估2025年全年，AI伺服器相關營收貢獻將會超過一兆元新台幣。
地緣政治風險與在美生產的強化
為了滿足美國超大規模雲端服務供應商（如Amazon、Microsoft、Alphabet等）的強勁需求，鴻海正加快在美國及其鄰近國家（如墨西哥）的投資。
擴大在美墨的生產: 鴻海正在加強其在德州和墨西哥的AI伺服器生產能力。這項策略使其能夠最大化利用當前的地緣政治優勢，特別是隨著美中高科技摩擦加劇，中國EMS競爭對手難以進入美國市場。這完全滿足了美國雲端巨頭尋求供應鏈「多樣化和安全」的需求。
這正是台灣企業將國際地緣政治緊張轉化為自身競爭優勢的典型範例。
結構轉型後的藍圖：「F3.0」戰略與新製造革命
既然AI伺服器業務已成為新的營收支柱，鴻海正加速推動其長期增長戰略「F3.0（3+3計畫）」的實施。
以電動車、機器人、AI為軸的新一代業務
鴻海的F3.0戰略，旨在將業務版圖拓展至「電動車、數位健康、機器人」三大重點產業，並聚焦於「人工智慧、半導體、新世代通訊技術」這三項新技術領域的發展。
電動車（EV）: 儘管鴻海近期出售了俄亥俄州一處前電動車工廠，但仍持續在該地生產。重要的是，電動車製造與AI伺服器的製造之間存在共通性，例如高度自動化和複雜的供應鏈管理。
機器人與AI工廠: 根據最新的資訊，鴻海正計劃與NVIDIA合作，在休斯頓興建的AI伺服器工廠中導入人形機器人，目標在2026年第一季投入量產線。這不僅是實現高度自動化，更是在將AI技術應用於製造流程本身，打造「AI工廠」。
這種製造業的革新，就像將傳統的筆記型電腦生產線升級為高精度的晶圓廠一樣，需要龐大的資金、技術實力以及與科技巨頭的緊密合作。鴻海的目標是利用AI伺服器所積累的技術與資金，為其「3+3計畫」提供強大的助推力。
總結與投資人啟示：合理估值與長期成長性
鴻海（2317 TT）目前的股價雖然已反映了部分AI伺服器帶來的利好，券商給予「區間操作（Trading Buy）」的投資建議，目標價為255.00元，這表明短期內評價尚屬合理。
然而，對於中長期投資人來說，最重要的啟示是：
結構性風險的降低: 鴻海已不再是單純依賴蘋果iPhone出貨量定生死的代工廠。雲端網路業務佔比超越消費智能產品，使其財務結構更加穩健，更能抵禦單一客戶或單一產品的週期性波動。
長期獲利能力的提升: AI伺服器和整機櫃解決方案的組裝毛利率通常高於傳統的消費電子產品。隨著AI業務佔比持續擴大，預期將推動整體毛利率和營業利益率的提升。群益投顧預估，2026年EPS將達到16.02元，展現了明確的長期增長軌跡。
簡而言之，鴻海已完成從「iPhone製造者」到「AI基礎設施推手」的華麗轉身。這種結構性轉變的價值，最終將遠遠超越短期的估值波動。投資人應著眼於其在全球AI浪潮中不可替代的地位及其帶來的長期增長潛力。
