台灣金融市場正處於一個關鍵的轉捩點。根據主計總處最新統計，台灣家庭部門的金融性資產總額已攀升至驚人的新臺幣170兆元以上，這筆龐大的資金規模，足以反映數十年來經濟成長與勤儉儲蓄累積的豐碩果實。然而，這頭沉睡的資金巨龍，絕大部分仍安逸地棲息在銀行存款與傳統保險單的低收益港灣中，未能有效航向更具成長潛力的資本市場。此一現象不僅意味著龐大資本的增值動能受到壓抑，更深層地揭示了台灣資本市場長期以來缺乏穩定且具耐心的資金活水，難以形成支撐產業創新、技術升級與長期資本形成的良性循環。
放眼全球，美國等成熟經濟體早已透過完善的退休金制度、普及的指數化投資工具（如ETF），以及友善的稅務激勵措施，成功地將家庭儲蓄轉化為推動資本市場與實體經濟成長的強大引擎。相較之下，台灣的資金運用結構顯得相對保守且單一，但也正因如此，其中蘊藏著巨大的轉型潛力與成長空間。若能借鏡國際成功經驗，同步推動制度改革、產品創新與理財觀念的轉變，這筆沉睡的巨額資金，將有機會被喚醒，成為驅動台灣財富管理市場與整體經濟邁向下一個十年的全新動能。
資金停滯的歷史根源：為何台灣人偏愛存款與保單？
要理解台灣家庭資金配置的保守傾向，必須回溯至台灣早期的金融環境。在1980至1990年代，台灣經濟起飛，同時也處於相對高利率的時代，當時銀行的定期存款利率動輒高達6%至8%。對一般家庭而言，單純將錢存入銀行，便能獲得穩定且相當可觀的無風險報酬。與此同時，壽險保單也提供具吸引力的預定利率，不僅滿足了家庭的保障需求，更成為資產累積的重要管道。在那個年代，「儲蓄」幾乎等同於最穩健的「投資」。
相較之下，當時的股票市場充滿了高波動性，資訊透明度遠不如今日，且市場普遍缺乏長期投資的文化氛圍。許多家庭視股市為高風險的投機場所，充斥著「十個散戶九個輸」的刻板印象。此外，早期的共同基金市場也曾因經理人的操守與治理問題，削弱了民眾對專業機構的信任感。在這樣的背景下，家庭資金自然而然地流向風險最低、回報最可預期的銀行存款與保險單，逐步形塑了根深蒂固的保守理財文化。
即便台灣後來步入長期的低利率時代，這種「把錢放在銀行與保單最安心」的慣性思維依然延續。根據統計，國人金融資產配置中，現金與存款佔比仍高，保險與退休準備亦佔據重要份額，而股票、基金等直接投資的比例則相對偏低。這種結構雖然穩健，但在通膨壓力與平均壽命延長的雙重挑戰下，資金的長期增值效率顯然不足，難以有效應對未來的退休生活與財富傳承需求。
太平洋彼岸的啟示：美國如何將儲蓄轉化為國家級的投資引擎？
與台灣形成鮮明對比的，是全球最成熟的財富管理市場——美國。美國家庭同樣擁有龐大的金融資產，但其結構卻截然不同。超過三成的家庭金融資產被配置於401(k)、個人退休帳戶（IRA）等退休金體系中，這些資金透過制度化的設計，源源不絕地穩定流入資本市場，成為支撐美股長期走牛的關鍵力量。美國的成功，並非一蹴可幾，而是經歷了近半世紀的制度、產品與觀念的協同演進。
制度的基石：從ERISA到401(k)的信任革命
美國退休金體系的轉捩點始於1974年通過的《僱員退休收入保障法》（ERISA）。該法案強制規定，企業提撥的退休金必須與公司資產嚴格分離，並設立受託人制度與資訊揭露規範，確保勞工的退休權益不會因企業倒閉或資金遭挪用而受損。這項法案的頒布，從根本上建立了勞工對退休金制度的信任，為後續的發展奠定了堅實的基礎。
進入1980年代，美國退休金制度從由雇主承擔給付責任的「確定給付制」（DB），大規模轉向由勞工自主管理的「確定提撥制」（DC），其中最具代表性的便是401(k)計畫。在DC制度下，企業的主要角色是提供「配比提撥」（Matching Contribution），即員工從薪資中提撥一定比例，雇主也相對提撥一筆資金至員工的個人帳戶中。這項設計不僅大幅減輕了企業的長期財務負擔，更重要的是，它將退休儲蓄的主導權交還給員工，激勵員工開始學習投資理財與資產配置，為全民投資文化的普及埋下了種子。
行為設計的力量：自動加入與稅務誘因的雙重魔法
為了克服人性中普遍存在的拖延與惰性，美國的401(k)計畫普遍採納了兩項關鍵的行為經濟學設計：「自動加入」（Auto-enrollment）與「提撥率自動調升」（Auto-escalation）。新進員工會被預設自動加入公司的退休金計畫，無需主動申請；其提撥率也會隨著時間自動逐年提高，例如從薪資的3%逐步提升至6%或更高。這兩項「推一把」的機制，極大地提高了年輕世代的參與率，確保他們能及早開始累積退休資產。
與此同時，強大的稅務誘因是另一個重要的推力。傳統型401(k)允許員工以稅前收入進行提撥，等到退休後提領時才需課稅，達到延遲稅負的效果。而羅斯型（Roth）401(k)則是用稅後收入提撥，未來提領時本金與收益皆完全免稅。這種雙軌並行的稅制設計，讓不同收入水平與生涯階段的個人，都能找到最適合自己的節稅方案，大幅提升了參與意願。
產品創新的飛輪：ETF與目標日期基金如何普及全民投資
如果說制度設計是骨架，那麼產品創新就是讓這套系統順暢運轉的血液。1976年，領航（Vanguard）集團創辦人約翰．柏格推出了全球第一檔指數型基金，讓普通投資人首次能以極低的成本，分散投資於整體市場。1993年，道富集團（State Street）發行了全球首檔ETF——SPDR S&P 500 ETF (SPY)，更進一步將基金的分散效益與股票的交易便利性完美結合。ETF因其費用低廉、高度透明、交易靈活等優點，迅速成為退休金計畫與個人投資者的核心配置工具。
為了進一步簡化投資決策，資產管理公司推出了「目標日期基金」（Target Date Fund, TDF）。這類基金會根據投資人預計的退休年份（例如2050年），自動調整其內部的股債配置比例。在投資人年輕時，基金會配置較高比例的股票以追求成長；隨著退休日期接近，則會逐步增加債券等保守型資產的比重，以降低風險。TDF這種「一站式」的解決方案，完美契合了401(k)計畫中「預設投資選項」的需求，讓不擅長投資的民眾也能輕鬆地進行符合生命週期的長期資產配置。
制度、行為設計與產品創新的結合，催生了美國龐大而分工精細的財富管理產業鏈。從協助企業設計退休方案的顧問公司，到管理員工帳戶的紀錄保存機構，再到提供低成本投資工具的資產管理巨頭，以及確保資金安全的託管銀行，共同構成了一個高效運轉的生態系。這個「制度 × 產品 × 行為設計 × 產業鏈」的飛輪效應，不僅厚植了國民的退休財富，也為美國資本市場注入了源源不絕的長期耐心資金。
鏡像對比：日本與台灣的追趕之路
面對類似的人口老化與低利率挑戰，同為儲蓄大國的日本與台灣，也正積極借鏡美國經驗，尋求改革之路。
日本的NISA經驗：稅制改革點燃個人投資熱潮
日本政府為了引導高達2,000兆日圓的家庭金融資產從儲蓄轉向投資，近年來大力推動「日本個人儲蓄帳戶」（NISA）。NISA提供每年一定額度的免稅投資額，在額度內投資股票或基金的資本利得與股息收入皆可免稅。2024年起，日本政府更推出「新NISA」制度，大幅提高了年度免稅投資額度，並將免稅持有期限永久化。這項大規模的稅制改革，被視為日本版的「國民所得倍增計畫」，成功點燃了日本民眾的投資熱情，大量資金開始從銀行帳戶流向東京證券交易所，成為推動日經指數近年來屢創新高的重要力量。
台灣的現況與挑戰：勞退制度的枷鎖與TISA的曙光
反觀台灣，現行的勞退新制雖然立意良善，確保了雇主必須為勞工提撥退休金，但資金卻由政府統一管理運用。這種「大鍋飯」式的模式，雖然保障了本金安全與最低收益，卻犧牲了長期報酬的潛力，也完全剝奪了勞工的自主選擇權。勞工無法根據自己的年齡與風險承受度進行資產配置，導致年輕世代的資金過於保守，長期下來的複利效果遠遜於市場平均水準。根據統計，新制勞退基金過去十年的年化報酬率約在5%至6%之間，顯著落後於台灣加權股價指數的長期表現。
幸運的是，改革的曙光已經出現。近年來，「勞退自選」的呼聲日益高漲，民調顯示超過七成勞工支持開放。而金管會於2025年正式推出的「台版個人投資儲蓄帳戶」（TISA），更被視為是為勞退自選鋪路的重要一步。TISA鼓勵民眾透過定期定額的方式，投資於經理費率較低的特定基金或ETF，雖然目前尚未提供稅務優惠，但其核心精神在於培養國人長期投資、紀律投資的習慣，並為未來更全面的制度改革累積操作經驗。
喚醒巨龍：勞退自選將如何重塑台灣的財富地圖？
一旦台灣真正邁向勞退自選的時代，將會為財富管理市場與資本市場帶來兩個結構性的轉變：
兆元級活水：為資本市場注入長期耐心資本
截至2025年，台灣勞退新制基金的規模已突破新臺幣4.8兆元，並且以每月數百億元的速度穩定成長。可以預見，一旦開放自選，即便只有一部分資金流入市場化的投資工具（如追蹤台灣50指數或高股息指數的ETF），也將形成一股規模達兆元級別、且持續不斷的長期資金活水。這股「結構性買盤」將大幅提升台股市場的深度與穩定性，降低短期投機風氣造成的劇烈波動，有助於形成更健康的長期價值投資環境。
催生新產業鏈：從資產管理到金融科技的全面升級
勞退自選將不再只是單純的資金管理，而會自然催生出一個完整的產業生態系。如同美國，台灣也將需要專業的退休金顧問、負責帳戶管理的紀錄保存平台、提供低成本產品的資產管理業者，以及創新的金融科技（FinTech）服務。這將促使本土金融業進行服務升級與良性競爭，最終受益的將是廣大的投資人。市場競爭與規模經濟將共同推動管理費用下降、服務品質提升，並建立起更加透明、高效的產業秩序。
總結而言，從美國的401(k)與ETF，到日本的NISA，再到台灣正在萌芽的TISA與勞退自選議題，全球趨勢已清晰可見：將家庭儲蓄有效引導至資本市場，是應對人口老化、提升國民財富、並強化國家經濟韌性的必經之路。台灣坐擁170兆的沉睡資金，這既是挑戰，更是前所未有的機遇。透過借鏡國際經驗，補上勞退自選、稅務誘因與普及金融教育這幾塊關鍵的拼圖，台灣將有機會喚醒這頭沉睡的資金巨龍，為個人財富的成長與資本市場的繁榮，開啟一個全新的黃金十年。
